ADSK · 美股
ADSK.US：设计与建造软件云化
Autodesk 设计与建造软件。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 234
- 市值（约）
- USD 49.5B
- 营收（约）
- USD 6.1B
- RPO（约）
- USD 6.0B
投资论点
Autodesk AEC/制造设计软件龙头，订阅模式成熟；增长与建筑/工业 CapEx 及相关云产品扩展绑定。
主营业务
商业模式：设计软件订阅。拳头：AutoCAD；Revit/BIM；制造与传媒工具。竞争力：行业标准地位。战略：云协作与行业云解决方案。
产业链
专业设计软件层；上游云，下游建筑/制造企业。风险：建筑周期；盗版/区域；云迁移执行。
价格与估值
优质垂直软件；增速放缓时看回购与利润率。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建，非逐季审计）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
经营情况
量：订阅席位；价：套餐；本：云与销售。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Revenue (approx) | ~$6B+ | +low-teens | Subscriptions |
| Gross margin | ~90% | — | Software |
| RPO | Solid | — | Visibility |
| FCF | Strong | — | Buybacks |
竞争格局
对标同业优劣势如下。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Autodesk (self) | AEC/MFG design | ~90% GM | Standards | Cycle sensitivity |
| Dassault | PLM/CAD | High | 3DEXPERIENCE | Overlap |
| Siemens NX | PLM | Bundle | Industrial | Competition |
| PTC | PLM/IoT | High GM | SaaS shift | Scale |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Andrew Anagnost | 2017+ | No material change |
| CFO | CFO office | ongoing | Check latest 10-K/Q |
| COO / products | Product leads | ongoing | Cloud push |
稳定性：平稳。
展望
跟踪订阅增速、AEC 指标、自由现金流与回购。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
非投资建议；数据以公司最新披露为准。