市场: 美股
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MS.US 摩根士丹利：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/14 发布 Q3
摩根士丹利 财富 + 投行。本窗口无新 8-K 利润表；最新财务仍为 Q2 SEC 单季 frame。公司 2025-09-11 日历将 Q3 定在 **2026-10-14**（约 07:30 ET 出数 / 09:30 ET 电话会）。跟踪财富净新资产、投行钱包、GSIB 资本。
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C.US 花旗集团：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/13 发布 Q3
花旗集团 跨境批发重组与 TTS。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 2025-09-12 日历将 3Q26 定在 **2026-10-13**（约 08:00 ET 出数 / 11:00 ET 电话会）。跟踪重组费用出清、TTS、CET1。
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BK.US 纽约梅隆：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/15 发布 Q3
纽约梅隆银行 托管与资产服务。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 2025-10-31 日历将 Q3 定在 **2026-10-15**（约 06:30 ET 出数 / 11:00 ET 电话会）。跟踪 AUC/AUA、利率、费用率。
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AXP.US 美国运通：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/23 发布 Q3
美国运通 闭环卡组织 + 银行。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 2025-12-19 日历将 Q3 定在 **2026-10-23**（约 07:00 ET 出数 / 08:30 ET 电话会）。跟踪账单、信用损失、高端消费。
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MU.US：FQ3'26 仍为最新打印 — IR 定于 9/30 发布 FQ4
Micron FQ3 FY2026 营收 $41.46B（+346% YoY），GAAP EPS $24.67；HBM4 已出货 >$1B。FQ4 指引营收 **$50.0B ±$1.0B**、GM ~86%——本窗口尚无 8-K。公司 IR（2026-08-26）将 FQ4 电话会定在 **2026-09-30** 14:30 MT。不以指引填造利润表。
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固态电池产业深度：技术路线、产业化节奏与投资映射｜2026
全固态仍处中试与政策定锚期：「十五五」提出 2030 初步规模化；宁德 TRL≈4；丰田×出光目标 2027–28。近端看硫化物材料/设备，半固态≠全固态。对照 动力电池格局。
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WFC.US 富国银行：Q2 仍为最新打印 — IR 定于 10/13 发布 Q3
富国银行 零售/商业银行。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 IR 季度页将 Q3 定在 **2026-10-13** 10:00 ET。跟踪剩余同意令、效率比、商业地产。
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USB.US 美国合众银行：最新打印仍为 Q2 — Q3 待公司 IR 点名
美国合众银行 超级区域行 + 支付。本窗口无新利润表，公司 IR 未点名 Q3 日期；财务仍停在 Q2。跟踪 NIM、信贷、支付。
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SCHW.US 嘉信理财：最新打印仍为 Q2 — Q3 待公司 IR 点名
嘉信理财 经纪银行与现金 sweep。本窗口无新利润表，公司 IR 未点名 Q3 日期；财务仍停在 Q2。跟踪客户现金、NIM、净新资产。
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PNC.US：Q2 仍为最新打印 — IR 定于 10/15 发布 Q3
PNC 金融 超级区域公司银行。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 IR（2026-09-03）将 Q3 定在 **2026-10-15**（约 06:30 ET 出数 / 10:00 ET 电话会）。跟踪 NIM、C&I 信贷、资本回报。
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JPM.US 摩根大通：Q2 仍为最新打印 — IR 定于 10/13 发布 Q3
摩根大通 全美市值第一大行。本窗口无新 8-K 利润表；最新财务仍为 Q2 SEC 单季 frame。公司 IR（2026-09-17）将 Q3 电话会定在 **2026-10-13** 08:30 ET（约 07:00 ET 出数）。跟踪 NIM、信贷成本、IB 钱包与回购。
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GS.US 高盛：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/13 发布 Q3
高盛 批发投行。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。公司 2025-08-18 日历将 Q3 定在 **2026-10-13**（约 07:30 ET 出数 / 09:30 ET 电话会）。跟踪 IB 钱包、FICC、资本回报。
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COF.US 第一资本：最新打印仍为 Q2 — Q3 待公司 IR 点名
第一资本 信用卡银行与 Discover 整合。本窗口无新利润表，公司 IR 未点名 Q3 日期；财务仍停在 Q2。跟踪信贷成本、网络整合、NIM。
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BAC.US 美国银行：Q2 仍为最新打印 — 日历定于 10/14 发布 Q3
美国银行 市值第二大美资行。本窗口无新利润表；最新财务仍为 Q2。新闻稿日历将 Q3 定在 **2026-10-14**（约 06:45 ET 出数 / 08:30 ET 电话会）。跟踪存款成本、NIM、消费者信贷。
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ZS.US：零信任接入与影子 AI 控制
Zscaler 零信任/SSE：Q3 仍 +25%，但 FY27 ARR 指引 16–17% 触发重定价；含近 6 个月消息面。
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VRNS.US：数据安全与 AI 投喂面管控
Varonis 数据安全/DSPM：监管落地往往从「哪些数据能进模型」开始。收入 $6.2 亿、仍在增长，但 2026 年股价已大幅压缩。主题贴合度中高，规模与平台捆绑压力是约束。
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TENB.US：暴露面管理，AI 时代的资产可见性
Tenable 从 Nessus 漏洞扫描走到暴露面管理：云、身份、攻击路径。收入接近 $10 亿，但增速约 11%、近一年股价深度回撤。AI 扩大资产与身份数量，是需求尾风，不是模型安全标的。
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S.US：AI 驱动终端/XDR，挑战 CRWD
SentinelOne 云原生终端/XDR，Purple AI 把「用 AI 做安全分析」做成产品差异。2025 收入约 $10 亿、增速仍高于行业中位，但市值与现金流质量显著弱于 CrowdStrike；适合作为 CRWD 的高弹性对照，而不是平台龙头替代。
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SAIL.US：身份治理——人、机器与智能体
SailPoint 身份治理（IGA）老将，2025-02 由 Thoma Bravo 私有化后再上市。AI 监管主题的交汇点是：智能体也是一种需要授权、审计与回收的身份。收入约 $10.7 亿、增速仍快，但再上市后估值波动大，需把「智能体身份」从营销语言核对到产品 ARR。
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RBRK.US：数据韧性 + 智能体护栏
Rubrik 从备份/勒索恢复走到「AI 时代的数据与智能体运维」：Security Cloud 做数据韧性，Agent Cloud 做智能体审计、护栏与回滚。FY26 收入 $13.2 亿（+48%），管理层称自由现金流显著转正——主题弹性高，但仍需验证 Agent Cloud 是否成为实质 ARR。
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QLYS.US：漏洞与云安全扫描现金牛
Qualys 漏洞管理与云安全扫描的高利润公司：AI 扩大攻击面带来扫描需求，但产品不是模型安全。2025 收入 +10%，利润与现金流质量好，主题纯度中等。
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OKTA.US：Q2 FY27 $805M（+11%）— FCF 28% 与低双位数增速
Okta Q2 FY27 营收 $805M（+11%），订阅 $793M（+12%），RPO $4.858B（+17%），FCF $227M（利润率 28%）。FY27 营收 $3.216–3.226B；专业服务转伙伴约 1 个百分点头风。
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NTSK.US：云/SaaS 与 AI 生态的实时安全
Netskope 2012 年成立、2025-09 上市的 SSE/云安全平台：把人、设备、SaaS、LLM 与智能体放到同一套实时策略里。收入已有（FY26 $7.09 亿，+32%），但 GAAP 仍大幅亏损；主题纯度高于传统防火墙商，执行与亏损收窄是定价关键。
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CSCO.US：网络巨头里的 AI Defense 与 Splunk
思科 网络与协作巨头：通过收购 Robust Intelligence 做成 Cisco AI Defense，再加上 Splunk，安全/可观测已成为重要分部。主题能力真实，但股价几乎完全由网络周期、回购与 Splunk 整合决定，不适合当纯 AI 安全 beta。
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CHKP.US：高利润网安平台，AI 是增量而非主叙事
Check Point 防火墙时代的高利润现金牛：Infinity / AI Copilot 是产品现代化，但 2025 收入仅 +6.3%。适合作为「有现金流的网安」对照，不适合当作 AI 安全弹性主仓。2024 年起 CEO 交接（Nadav Zafrir）。
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AI 基建中的金属：产地·供需·冶炼·成本全链｜2026 深度
铜占 AI 园区 CapEx ~5.2%、锡最脆（指数 8.2/10）。8 张图表 + 5 张表：产地、冶炼（中国 ~57% 铜精炼）、现金成本、下游 BOM、稀缺性与权益映射。对照 有色、铜、AI Infra。
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无人客运（Robotaxi）行业深度｜中美商用化与上市映射（2026H2）
Waymo 仍是付费规模锚；中国 Apollo Go / Pony / WeRide 车队与出海更快。配置：GOOGL/BIDU/TSLA 期权 + UBER/BYD 铲子 + PONY/WRD 卫星。对照 无人货运。
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无人货运行业深度｜干线卡车 × 城配末端（2026H2）
Aurora（AUR）已跑美国商业无安全员干线；中国偏枢纽/城配与京东美团降本。配置：NVDA 铲子 + AUR 高 β + 物流期权。对照 无人客运。
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开源模型是否在追赶？三个时代的追赶速度｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis 划分 scaling / reasoning / agentic 三时代；开源权重每时代以约一半时间逼近闭源前沿（Kimi K2.6 vs Opus 4.5 ~4.8 月），但 benchmark 与产品仍脱节。对照 AgentX v3、CUDA 护城河、NVDA。
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AgentX InferenceX v3：Agentic 推理里 CUDA 护城河还稳吗？｜SemiAnalysis 笔记
Apache 2.0 AgentX：$3M 数据集、100 万+ 上下文、393 Claude Code trace、95%+ KV 复用；~2MW/1000+ 芯片测全栈。DCP/PCP composability 仍是 NVDA 优势；8/21 后 B200 perf/$ 反超 MI355X。对照 TileRT、开源模型追赶、AMD。
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ExxonMobil (XOM) · 美国最大一体化油气巨头
XOM FY2025 归母 ~$320 亿；Permian/Guyana 量增。对标 CVX、COP。
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VST.US：核电 PPA + AI 负荷下的 merchant 电力
Vistra Q2'26 营收 $4.02B、持续经营 Adj. EBITDA $1.77B（+31%）、EPS $0.76。与 Meta/AWS 核电 PPA；Lotus 气电约 8.1 GW。对标 CEG、NRG；交叉引用 VRT。
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SLB (Schlumberger) · 油田服务与数字化
SLB FY2025 营收约 $36B、NI ~$4.8B；国际上游 CapEx 周期受益。对标 HAL、BKR。
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Rio Tinto（RIO）· 皮尔巴拉铁矿与铜
力拓 H1'26 收入 310 亿（+15%），净利润 66.6 亿（+47%）。同业 BHP、VALE、FCX。
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Quanta Services（PWR）· 电网与电力基础设施 EPC
Quanta Q2'26 收入 95.6 亿（+41%），在手订单 534 亿；FY26 指引 393–397 亿。对照 ETN。
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Newmont (NEM) · 全球最大黄金矿企
NEM Q2'26 金价 ~$2,450/oz 驱动利润；现价 ~$62.5、市值 ~$700 亿。行业 有色深度。
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NextEra Energy (NEE) · 受监管公用事业与可再生能源龙头
NextEra FY2025 营收约 $25.5B；FPL 受监管公用事业 + NEER 可再生 ~30%。股息率 ~2.8%；对标 DUK/SO/CEG。
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KMI.US：Q2 创纪录中游现金流 + LNG 关联增长
Kinder Morgan Q2'26 营收 $4.48B（+11%）、归母 $867M（+21%）、调整后 EBITDA $2.20B（+12%）；H1 经营现金流 $3.45B。股息 $1.19/股（+2%）。对标 WMB、EPD、ET。
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Freeport-McMoRan (FCX) · 全球最大上市铜企之一
FCX Q2'26 铜价高位 + Grasberg 量增；现价 ~$54、市值 ~$780 亿。行业 有色深度、铜供需。
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ETN.US：AI 数据中心电力 + 电网 backlog 溢价
Eaton Q2'26 营收 $8.53B（+21%）、调整后 EPS $3.15，Electrical Americas 有机 +18%（数据中心 +65%）。FY26 有机增长指引上调约 12%。对标 HUBB、VRT；交叉引用 NVDA AI 电力主题。
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DUK.US：监管公用事业复利 + 数据中心负荷
Duke Energy Q2'26 营收 $7.59B、调整后 EPS $1.43（+14%），重申指引 $6.55–$6.80。$800 亿+ 电网/发电 capex。对标 NEE、SO、AEP。
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Chevron (CVX) · 一体化油气与资本回报
Chevron FY2025 营收约 $198B、NI ~$17.5B；Permian/Hess 整合。对标 XOM、COP。
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ConocoPhillips (COP) · 纯上游 E&P 与资本纪律
ConocoPhillips FY2025 营收约 $58B、NI ~$9.2B；Lower 48 + LNG。对标 XOM、CVX、EOG。
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Constellation Energy (CEG) · 美国最大核电 + AI 电力
CEG AI 数据中心 PPA + 核电满发；现价 ~$338。电力链 VRT；对标 VST、NEE。
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BHP Group（BHP）· 多元化矿业巨头
BHP FY26 收入 588 亿（+15%），OCF 218 亿，股息 172 美分。行业 有色深度。
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Albemarle（ALB）· 锂与特种化学品
Albemarle Q2'26 收入 17.4 亿（+31%），锂 $19.53/kg，6.5 万吨 LCE。动力电池格局。
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Strategy Inc（MSTR）· 比特币国库股
Strategy 持有约 84 万枚 BTC；Q2'26 软件营收 ~$122M，但 BTC 公允价值大额亏损。估值看 mNAV / 每股 BTC。行业 加密深度；对照 COIN。
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Coinbase (COIN) · Q2 营收不及预期与订阅占比提升
Coinbase Q2'26 营收约 $1.22B（−19% YoY）；S&S ~$555M；GAAP 亏约 $359M；Adj. EBITDA ~$208M。现货份额 10.3%。对照 加密行业、Circle。
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Circle (CRCL) · USDC 发行商个股研究
Circle Q2'26 总收入 $701M（+7%），USDC $73.3B；储备收益率 ~3.5%。IPO 后从峰值大幅回撤。行业见 加密深度；对标 COIN。
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加密货币行业深度｜美国监管 + Circle / Hyperliquid（2026H2）
GENIUS/CLARITY 推动合规美元与链上场所；Circle（USDC/CRCL）与 Hyperliquid（永续+USDC）为明星映射。配置：BTC/ETH β → 合规轨道 → 协议卫星。个股见 CRCL、COIN、MSTR。
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TileRT：NVIDIA GPU 上的超高互动性？｜SemiAnalysis 笔记
「Fast mode」证明用户愿为低延迟付溢价。TileRT 把 decode 图静态编译为持久化 kernel；InferenceX 上 B200 可达约数百 tok/s/user，同成本互动性可显著高于传统引擎。对照 CS-4、Rubin TCO、AgentX v3。
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SpaceX 2027 约 10GW：为何可信，MSFT 或成最大 offtaker｜SemiAnalysis 笔记
SA 认为 SpaceX 年底 2027 累计算力约 10GW「可信」：速度优先（气电/模块/并行施工）+ 高价短约。MSFT YTD 已签约 10GW+、近端产能缺口，推理可达约 $100B/GW/年量级经济学，或成最大承租方。对照 MSFT、NeoCloud。
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市场热议：Google 或引入 AMD 做 TPU、下调 AVGO 相关预期｜SemiAnalysis 相关笔记
约 2026-08-14 起，二级市场广泛转述 SemiAnalysis 口径：Google 或与 AMD 合作后续 TPU，并因 CoWoS-S 爬坡下调 Broadcom 相关 TPU/封装预期（如 2026 TPU v7 约 320 万→270 万颗量级）。**GOOGL/AMD 均未官宣。** 对照 AMD、AVGO、GCP。
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Gemini 失速、GCP 加速：DeepMind 人事与云金融化｜SemiAnalysis 笔记
2026-08-05 DeepMind 领导层大换血；SA 认为前沿模型竞争力实质性下滑，算力向 GCP/对外 TPU 销售倾斜。估 2Q26 Gemini ARR ~$12B，而 2027 末 GCP 第三方 AI + TPU 系统销售可达约 $200B 量级叙事。对照 GOOGL。
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Cerebras CS-4：同晶圆加倍频与解耦推理机架｜SemiAnalysis 笔记
CS-4 仍用 5nm WSE-3，靠功耗/时钟与三晶圆「背包」机架把单晶圆 tokens/s/user 约翻倍、BOM/晶圆成本接近上代；44GB SRAM 容量不变，长上下文靠解耦与 HBM 搭档。对照 TileRT、AgentX v3、AMZN/Trainium。
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TGT.US：Q2 $26.5B（同店 +3.8%）— 客流 +3.6% 与指引上修
Target 2026-08-19 打印 Q2：净销售 $26.54B（+5.3%），同店 +3.8%（客流 +3.6%），数字同店 +8.7%。GAAP/调整 EPS $4.11（含关税退税约 $1.65）。全年销售约 +5%，EPS $9.90–10.90。对照 WMT、TJX。
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TJX.US：Q2 FY27 $15.2B — 同店 +4% 与全年 EPS 上修
TJX 2026-08-19 打印 Q2 FY27：净销售 $15.18B（+5%），同店 +4%（超计划）；GAAP EPS $1.36 / 调整 $1.22（剔关税退税净利 $0.14）。全年调整 EPS 上修至 $5.15–5.20，长期店数目标 7,500。对照 TGT、WMT。
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HD.US：FY26 Q2 正式打印 — 同店 +1.7%，小项目好于预期
Home Depot FY2026 Q2：净销售 $47.86B（+5.7%），同店 +1.7%（美国 +1.3%），客流 −1.0%、客单 +2.8%；GAAP EPS $4.79，调整 EPS $4.92。重申全年销售 +2.5–4.5%。指引含 IEEPA 关税退税。CEO Decker 医疗假。对照 TJX、TGT、WMT。
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COST.US：Q4 FY26 净销售 $93.87B — EPS $6.75 与续费率 89.8%
Costco 2026-09-24 打印 Q4 FY26（16 周截至 8/30）：净销售 $93.873B（+11.2%），总营收 $95.723B，经营利润 $3.801B，净利润 $2.998B / 稀释 EPS $6.75（含 IEEPA 退税 $0.15/股）。同店 +9.4%（剔汽油/FX +6.7%）；全球续费率 89.8%。对照 WMT、AMZN。
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WMT.US：Q2 FY27 $187.9B — 电商 +23% 与全年上修
Walmart 2026-08-20 打印 Q2 FY27：营收 $187.9B（+5.9% / +5.1% cc），全球电商 +23%，广告 +38%，会员费 +17%；US comps +2.6%（ex-fuel）。adj EPS $0.81。FY27 净销售指引上修至 +4–5% cc。对照 AMZN、COST。
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6160.HK / 688235.SH 百济神州（BeOne）：BRUKINSA 季销 $1.2B
百济/BeOne Q2'26 收入 $1.705B（+30%），BRUKINSA $1.2B；FY26 指引 $6.6–6.8B。对照 恒瑞、信达。
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SMCI.US：Q4/FY26 正式财报 — 指引 $65–72B 与转化风险
Super Micro 2026-08-11 正式 Q4/FY26：Q4 净销售 $11.1B、GAAP GM 17.5%、稀释 EPS $1.62；FY26 净销售 $39.1B、NI $2.2B。Q1 FY27 指引 $14.5–15.5B，FY27 $65–72B；>$60B 新订单与 record backlog。对照 CLS、NVDA、Vertiv。
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MSFT.US：FY26 Q4 正式打印 — Azure +43% 与 CapEx 口径
Microsoft FY26 Q4：营收 $90.0B（+18%），Azure +43%，Microsoft Cloud $59.3B（+27%），RPO $678B（+84%）。FY26 营收 $331.8B、OI $155.2B、稀释 EPS $17.95。CY2026 CapEx 约 $175B；对照 Amazon、NVDA。
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META.US：Q2 广告强劲 vs CapEx/EPS miss
Meta Q2：营收 $60.801B（+28%），广告 $59.363B（+27%）；EPS $6.18 miss 街约 $7.22，OM 31%，FCF 压缩。Q3 指引 $61–64B；FY26 CapEx $130–145B。对照 Alphabet、Amazon。
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AMZN.US：Q2 AWS +37% — 剔除 Anthropic 噪声读经营
Amazon Q2：净销售 $200.6B（+20%），OI $27.5B（+43%）；AWS $42.2B（+37%）、ARR ~$169B；广告约 $19.81B（+26%）。GAAP NI 含 Anthropic 税前约 $53.4B；CapEx 展望约 $220B；Q3 指引 $197–202B。对照 Microsoft、NVDA。
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AAPL.US：Q3 FY26 正式打印 — iPhone +22%，留意关税退税
Apple Q3 FY26：营收 $109.4B（+16%），GM 50.1%（含约 2ppt 关税退税），EPS $2.02（+29%）。iPhone $54.25B（+22%）；Services $30.74B（+12%）；全地区正增长。对照 MSFT。
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NBIS.US：Nebius — AI 云 ARR 爬坡与客户集中
Nebius Q2'26 营收 $582M（+454%）、ARR ~$3.0B；FY26 $3.0–3.4B；签约电力目标 5GW；Meta 最高约 $27B。对照 CRWV。
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IREN.US：电力型矿转 AI Cloud
IREN 目标 YE2026 AI Cloud ARR >$4B；客户含 MSFT/NVIDIA/AI lab。关键看 Childress 交付。对照 CRWV、APLD。
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CRWV.US：CoreWeave — backlog 巨兽与杠杆辩论
CoreWeave Q2'26 营收 $2.58B（+112%）、收入 backlog ~$104B；FY26 指引 $12.4–13.2B。合同厚度 vs 高杠杆/高 CapEx。对照 NBIS、IREN、APLD。
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APLD.US：Applied Digital — AI 园区房东
Applied Digital FY26 营收 $611M；签约 1.41GW、名义长租约 ~$36B；Polaris Forge 1 live ~175MW。对照 CRWV。
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x86 / Arm / RISC-V 发展现状对比与竞争格局｜2026
Q1'26 服务器收入 x86~52%、Arm~46%；AI host Arm 约60%。三架构场景分层+全球/中国投资标的地图。对照 CPU行业深度。
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铜供需深度分析与国际铜价/铜矿预测｜2026
ICSG 指向 2026–27 精炼过剩，但 LME 近 $14k；美国囤货扭曲区域供需。原文与预测表见包内 #references。对照 有色深度。
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模块化「乐高」数据中心：劳动力瓶颈与厂商版图｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis：60GW+ 模块化产能跟踪；劳动力硬约束。原文 https://newsletter.semianalysis.com/p/the-wild-wild-west-of-lego-datacenters
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AMD 能否打破 CUDA 护城河？Advancing AI 2026｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis：ROCm/CI/MI455 与 CUDA 门禁差距；2026-08-24 AgentX v3 在 agentic workload 上量化 DCP/PCP composability。原文 https://newsletter.semianalysis.com/p/can-amd-break-the-cuda-moat-amd-advancing
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Vera Rubin NVL72 vs GB200：推理 TCO 与架构｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis：Rubin 推理 tokens/MW 与 TCO。原文 https://newsletter.semianalysis.com/p/vera-rubin-nvl72-vs-gb200-nvl72-inference
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Meta 基建团队需要文化重置｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis：Meta Infra 文化与政治化风险。原文 https://newsletter.semianalysis.com/p/metas-infrastructure-team-needs-a
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Meta Superintelligence 一年进展更新｜SemiAnalysis 笔记
SemiAnalysis：MSL 一年进展与条件式看多。原文 https://newsletter.semianalysis.com/p/the-future-of-meta-superintelligence
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VOYG.US：防务航天能力 + 商业空间站叙事
Voyager 航天系统与空间站叙事。
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TDG.US：专有航空件定价权与杠杆复利
TransDigm 专有航空件。
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RKLB.US：小/中型运载 + 太空系统端到端
Rocket Lab 发射与太空系统。
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PL.US：每日全球成像星座与数据订阅
Planet Labs 对地观测数据。
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HON.US：航电/航天部件藏于多元化工业平台
霍尼韦尔 多元化工业含航电。
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HEI.US：航空替代件 + 电子模块的高复利平台
HEICO 航空替代件与电子。
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FLY.US：响应式发射 + 月球着陆能力
Firefly 发射与月球任务。
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SNOW.US：Q2 FY27 产品 $1.49B（+37%）— NRR 126% 与指引上修
Snowflake Q2 FY27（截至 2026-07-31）总营收 $1.55B（+35%），产品收入 $1.49B（+37%），NRR 126%，RPO $9.00B。FY27 产品收入指引上修至 $6.070B（+36%）。GAAP 经营亏损 17%，non-GAAP OM 15.3%。
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SHOP：电商操作系统与支付附着
Shopify 电商 OS 与支付。
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SU.PA：电气化、数据中心与工业软件
施耐德电气 电气化与数据中心。
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SAP：ERP 云化与 AI 副驾驶溢价
SAP ERP 云化与 AI。
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PANW.US：FY26 Q4 $3.41B（+34%）— NGS ARR $9.10B 与 FY27 指引
Palo Alto Q4 FY26 营收 $3.41B（+34%），NGS ARR $9.10B（+63%），RPO $21.2B；GAAP 净亏 $282M，non-GAAP 净利 $853M。FY26 营收 $11.48B（+24%）。FY27 营收指引 $14.1–14.2B、NGS ARR $11.075–11.175B。
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NOW.US：Q2'26 订阅 $3.88B — AI ACV 过 $1B
ServiceNow Q2 订阅收入 $3.877B（+24.5%），总营收 $3.987B；cRPO $13.20B（+21%）。AI ACV 突破 $1B。FY 订阅指引上修至 $15.76–15.78B。
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NET.US：边缘网络、安全与开发者平台
Cloudflare 边缘网络与 AI 流量网关：Q2 +36%，全年指引约 $28.7 亿；含近 6 个月消息面。
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IBM.US：混合云软件 + 咨询 + 生成式 AI
IBM 混合云软件与咨询：watsonx.governance + Lightwell 是监管主题映射；含近 6 个月消息面。
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FTNT.US：Q2'26 $2.05B（+26%）— 产品 +52% 与账单 $2.37B
Fortinet Q2 2026 营收 $2.05B（+26%），产品 $773M（+52%），账单 $2.37B（+33%）；GAAP OM 34%、FCF $966M。FY26 营收指引 $8.020–8.180B。对照 PANW。
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CRWD.US：Q1 FY27 $1.39B — 纪录净新增 ARR 与 4 拆 1
CrowdStrike Q1 FY27 营收 $1.39B（+26%），ARR $5.51B，净新增 ARR $256M。OCF $591M / FCF $468M。2026-07-02 4-for-1 拆股。Billings 曾低于预期。
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CRM.US：Q2 FY27 $11.3B — Agentforce ARR >$1.5B 与全年上修
Salesforce Q2 FY27 营收 $11.3B（+11%，含 Informatica $456M），cRPO $33.5B（+14%），Agentforce ARR 超过 $1.5B（+240%，口径含 Slackbot/Headless 360）。FY27 营收上修至 $46.1–46.4B（含待完成 Contentful/Fin）。
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CDNS.US：电子设计自动化与系统分析
Cadence EDA 与系统分析。
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APP.US：移动广告与 AXON 引擎
AppLovin 移动广告与 AXON。
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ADSK.US：设计与建造软件云化
Autodesk 设计与建造软件。
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ADP.US：薪酬外包与 HCM 经常性收入
ADP 薪酬与 HCM。
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ADBE.US：FY26 Q3 $6.76B — ARR $27.5B 与 12 月 CEO 换防
Adobe Q3 FY26 营收 $6.76B（+13%），ending ARR $27.50B，GAAP EPS $4.62 / non-GAAP $6.13，OCF $2.52B。FY 营收上修至 $26.576–26.626B。Anil Chakravarthy 将于 2026-12-01 任总裁兼 CEO，Narayen 转执行董事长。
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WDC.US：FY26 Q4 $3.75B — 纯 HDD 与 AI 近线景气
西部数据 FY26 Q4 营收 $3.75B（+44%），GAAP GM 54.1%，FCF $1.28B；全年 $12.92B。Q1 FY27 指引中值 $4.1B。闪存已分拆为 SNDK。
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SNDK.US：FY26 Q4 $8.97B — NAND 超级周期与指引保守
闪迪 FY26 Q4 营收 $8.97B（+51% QoQ），GM 84.6%，Datacenter 单季约 $2.98B。全年 $20.25B。Q1 FY27 指引 $10.3–10.8B 低于部分预期——周期顶点信号需跟踪。
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PLTR.US：Q2'26 $1.94B（+93%）— 美国商业 +149% 与 Rule of 40
Palantir Q2 营收 $1.935B（+93%），美国商业 $764M（+149%），GAAP 经营利润率 47%，Rule of 40 约 155%。FY26 营收指引上修至约 $8.15B 中值。估值仍贵。
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MCD.US：Q2'26 $7.1B — 同店放缓与美国总裁换防
麦当劳 Q2 营收 $7.10B（+4%），全球同店 +1.3%、美国 +0.8%（客流仍负）。EPS $3.32 / adj $3.38。Skye Anderson 出任美国总裁。防御性现金牛，近端看执行。
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LLY.US：Q2'26 $23.0B（+48%）— 替尔泊肽放量与 FY 指引上修
礼来 Q2 2026 营收 $23.0B（+48%），Mounjaro $9.94B、Zepbound $4.93B；GAAP EPS $7.94，FY26 营收指引上修至 $85–87B。量 +60%、实现价 −13%。股价语境约 $820。对照减重竞品。
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DIS.US：FY26 Q2 $25.2B — 乐园纪录与 SVOD 利润率转正
迪士尼 FY26 Q2 营收 $25.17B（+7%），Experiences $9.49B / OI $2.62B；Entertainment SVOD OI $582M（利润率 10.6%）。adj EPS $1.57。D'Amaro 上任后首份季报。
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DDOG.US：Q2'26 $1.12B（+36%）— AI 观测与 FY 上修
Datadog Q2 营收 $1.12B（+36%），non-GAAP OM 23%，FCF $279M。FY26 营收指引 $4.45–4.47B。客户约 3.34 万；$100k+ ARR 客户 4,720。估值要求增速稳住。
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BRK.B：Q2'26 经营盈利 $13.0B — Abel 开始部署现金
伯克希尔 Q2 经营盈利 $12.98B（+16%），净利 $25.7B；现金降至 $365.5B，回购约 $4.5B，并转为股权净买入。保险承保回落。接班过渡进行中。
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「榨」出硅的极限：怎么让 GPU 不「闲着」？｜深聊 AI Infra 技术与千亿美元市场
买 GPU 只是买到硅；单位回报取决于利用率。通信气泡、HBM、调度、电力散热与推理批大小，决定千亿美元 AI CapEx 的有效产出。中枢 NVIDIA，互补网络 AVGO/ANET，约束层 TSM/MU，物理层 VRT。对照 CPU 行业深度、AgentX v3（agentic KV/routing）。
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VRT.US：Q2'26 — AI 机柜电源与液冷
Vertiv Q2 2026 净销售 $3.274B（+24% YoY），调整后 EPS $1.52（+60%）。FY26 指引上修：销售 $13.8–14.2B、adj EPS $6.65–6.75。AI 机柜电源 + 液冷 + PurgeRite 整合。
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TSM.US：Q2'26 — 先进代工垄断
台积电 Q2 2026 营收 US$40.20B（+33.7% YoY、+12% QoQ），毛利率 **67.7%**。先进节点 77%、HPC 66%。Q3 指引 US$44.6–45.8B；FY26 CapEx $60–64B。CoWoS 与地缘风险仍是折价来源。
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CRDO.US：Q1 FY27 — Beat 数字、Miss 定价（毛利下台阶）
Credo Q1 FY27 营收 $479M（+115% YoY）与 Non-GAAP EPS $1.20 均小幅超预期，但股价大跌约 8–12%。真正的「不及预期」是 GAAP 毛利率降至 64.5%（−370bps）与 Q2 GAAP GM 指引 62.9–64.9%，叠加环比增速变瘦与高估值。根因：光学 mix + DustPhotonics 摊销，而非 AI 需求熄火。
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CLS.US：Q2'26 — AI Server ODM
Celestica Q2 2026 营收 $4.70B（+62%），CCS $3.81B（+84%），Adj EPS $2.54。FY26 展望上修至营收 $20.5B、Adj EPS $11.30。AI server ODM / 液冷 / OpenAI rack 逻辑清晰。
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AVGO.US：Q3'26 — AI 半导体 $16.7B，FY27 目标 $115B
Broadcom FY Q3（至 2026-08-02）营收 $29.6B（+86%），AI 半导体 $16.7B（+221%），兑现并略超 Q3 指引。Q4 指引总营收 ~$34.8B、AI ~$21.7B；FY26 AI 上修至 $58B，FY27/28 目标 ~$115B/~$230B。数字 Beat、股价偏冷。对照 NVDA。
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ASML.US：Q2'26 — EUV 垄断
ASML Q2 2026 净销售额 €9.3B，净利润 €2.9B，毛利率 54.0%。EUV €3.8B（含 1 台 High-NA）。Q3 指引 €11.0–12.0B；FY26 销售额 €43–45B。中国出口管制是尾部风险。
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ANET.US：Q2'26 更新 — AI 以太网 $2.87B / EPS $0.93
Arista Q2 2026 营收约 $2.87B，稀释 EPS ~$0.93；FY26 AI fabrics 目标 $3.5B。AI DC 以太网 + EOS + XPO 逻辑清晰；对照 CRDO、AVGO。
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SPCX.US：SpaceX IPO 后 — Starlink 现金引擎
SpaceX 2026-06 IPO 定价约 $135，现价约 **$115**、市值约 **$1.5T**（~80x P/S）。Starlink 2025 营收 $11.4B、营业利润约 $4.4B；Musk ~82% 投票权。受控公司 + 高估值 + 发射/卫星 CapEx 是核心风险。
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ORCL.US：Q1 FY27 $19.3B（+30%）— IaaS +121% 与 RPO $664B
Oracle 2026-09-10 打印 Q1 FY27：营收 $19.3B（+30%），Cloud $11.6B（+62%），IaaS $7.4B（+121%），RPO $664B；OCF $23B、FCF −$5B，并完成 ATM 普通股约 $20B。FY27 营收至少 $90B。股价语境约 $125。
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NVDA.US：Q2 FY2027 更新 — Blackwell 放量与 Q3 $98.5B 指引
NVIDIA Q2 FY2027 营收 $92.1B（+13% QoQ）、Data Center $85.6B，毛利率约 74.8%，GAAP EPS $2.98、FCF 约 $52B。Q3 指引 $98.5B ±2%。股价约 $218；Hold / 估值溢价。对照 AMD、TSMC。
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GOOGL.US：Q2'26 Cloud +82% 与 Capex 上限
Alphabet Q2 2026 营收 $119.8B（+24%），Google Cloud $24.8B（+82%），经营利润 $40.8B。Capex 上限约 $205B 是近端焦点；股价约 $334。区分 GAAP EPS（含 SpaceX 等未实现收益）与经营 EPS ~$2.85。
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AMD.US：Q2'26 更新 — DC 翻倍与 Helios 爬坡
AMD Q2 营收 $11.54B（+50%）、Data Center $6.72B（+107%，占58%）、Non-GAAP EPS $1.66 / GM 56%。Q3 指引 ~$13.0B ±$0.3B。Helios/MI400 与大客户合作进入爬坡验证。对照 NVDA、CPU行业、CUDA moat、AgentX v3。
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CPU 行业深度研报
Agentic AI 使 CPU 重回数据中心编排核心；服务器 CPU TAM 上修至 2030 年约 1000–1200 亿美元。全球看 AMD/Arm，中国看 海光信息。对照 AMD 个股研报、GPU 利用率 / AI Infra 深度。
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INTC.US：Q2 营收大增与 Foundry 重建｜完整标准包
英特尔 Q2 2026 营收 $16.1B（+25%），Non-GAAP EPS $0.42；GAAP 因 CHIPS 托管非现金费用约 $12.5B 录得大额亏损。DCAI +59%、Foundry +31%；Q3 指引 $15.8–16.8B。现价约 $92.80（2026-08-19）。对照 AMD、CPU 行业。