BHP Group（BHP）· 多元化矿业巨头

关键指标

股价（~）

USD 91

FY26 收入

USD 58.8B

FY26 归属利润

USD 9.8B

FY26 经营现金流

USD 21.8B

数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）

投资论点

BHP Group（NYSE: BHP）是按市值计全球最大 多元化矿业巨头 之一。FY26 收入 588 亿（+15% YoY），归属利润 98 亿，基础 EBITDA 132 亿，经营现金流 218 亿。净负债 87 亿，股息 172 美分，中期商品价格下资产负债表稳健。

ADR ~$88–94，市场在定价 中国相关铁矿 + 铜期权 与资本纪律。行业：有色深度。同业：RIO、VALE、FCX。

主营业务

商业模式：BHP 开采并销售 铁矿石、铜、冶金煤、镍、钾肥——收入 = 销量 × 实现价 − 单位成本。

核心资产：WAIO 铁矿、铜矿组合（Escondida 等）、冶金煤/钾肥（Jansen）。

竞争力：皮尔巴拉铁矿成本曲线前段；净负债 87 亿 vs OCF 218 亿。

战略：铜增量、Jansen 钾肥。CEO Brandon Craig（2026 年 7 月）接棒 Mike Henry。

主体边界：2022 年石油业务分拆至 Woodside，延续业务为矿产。

战略支柱

战略支柱

支柱	内容
Copper growth	Escondida, Olympic Dam, Spence expansions
Potash (Jansen)	Fertilizer diversification ramp
Capital discipline	Div 172 USc; net debt $8.7B

产业链

定位：上游 资源开采——面向全球钢厂（铁矿）、冶炼厂（铜）等。

客户集中度：指数挂钩短期合约为辅——无单一客户通常 >10%；中国需求为聚合敞口。

供应链风险：(1) 中国钢铁减产 压制铁矿价；(2) 智利水资源/许可 影响铜增长。

客户与合同结构

客户与合同结构

项目	数值	说明
Iron ore buyers	Global steel mills	China aggregate exposure
Copper buyers	Smelters/fabricators	Index-linked pricing
Concentration	No single >10%	Typical disclosure

公司大事记

FY24–FY26：Mike Henry 退休；Brandon Craig 任 CEO（2026 年 7 月）；铜增长资本开支与 Jansen 钾肥里程碑。

公司大事记

公司大事记

时间	类型	事件	含义
2022	Portfolio	Petroleum demerger (Woodside)	Pure-play minerals
2025	Leadership	Mike Henry retirement announced	Succession planning
2026-07	Leadership	Brandon Craig CEO	Internal succession
2026-08	Earnings	FY26 rev $58.8B; OCF $21.8B	Div 172 USc

价格与估值

ADR ~$88–94（2026 年 8 月）。股息率 ~4–5%（末期 172 美分）。~12–14x TTM PE、~2.5x PB（约）。

估值截面

估值截面

指标	数值	说明
Price (ADR ~)	~$88–94	Aug 2026
P/E (TTM ~)	~12–14x	Mid-cycle
P/B (~)	~2.5x
Div yield	~4–5%	172 USc FY26 div
OCF yield (~)	~12%	On mkt cap ~$140B

估值与回报 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

股价走势 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

财务趋势（约 24 个月）

近 8 季收入（由运营数据 ~日历化）与 基础 EBITDA 利润率。FY26 收入 588 亿 为披露值。

总收入 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

净利润 / EBITDA 利润率 · 近 8 季

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财务健康（§A.7）

财务健康

财务健康

项目	数值	说明
OCF (FY26)	$21.8B	Strong mid-cycle
Net debt	$8.7B	Conservative vs OCF
Liquidity	Strong	IG credit ratings
Auditor	Unqualified	No going-concern

A.7：FY26 OCF 218 亿。净负债 87 亿。流动性充裕，审计无保留。

净利润 · 近 8 季

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经营情况

FY26 驱动：铁矿/铜发运稳定；价格 +15% 收入 YoY 顺风；单位成本通胀部分被生产力对冲。

经营快照

经营快照

项目	数值	同比	备注
FY26 revenue	$58.8B	+15%	Disclosed
Attributable profit	$9.8B	+~20% est.	Statutory
Underlying EBITDA	$13.2B	+~15% est.	Operating proxy
Iron ore	Largest segment	Vol stable	Pilbara WAIO
Copper	Growth pillar	Vol +	Escondida/OD

竞争格局

全球多元化矿商在 成本位置、储备寿命与资本配置 上竞争。

市场份额趋势 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

同业市场份额对比（最新估算）

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同业对比

同业对比

公司	定位	利润率口径	优势	劣势
BHP (self)	Diversified major	EBITDA ~45%	Pilbara + copper; OCF $21.8B	China iron ore beta
Rio Tinto RIO	Iron ore + copper	Similar margins	Oyu Tolgoi copper	Less potash/copper mix vs BHP
Vale VALE	Iron ore Brazil	Volatile	Low-cost BR iron ore	Geo/political risk
Freeport FCX	Copper pure-play	Copper levered	US copper assets	No iron ore diversifier

BHP vs RIO：铁矿敞口相似；BHP 铜/钾肥 mix 更高。VALE 巴西政治风险更高。FCX 纯铜杠杆。

管理层

CEO Brandon Craig（2026 年 7 月生效），CFO Vandita Pant 稳定。前 CEO Mike Henry FY26 后退休。24 个月：CEO 更迭——关注资本配置延续性。

核心管理层（24 个月）

核心管理层（24 个月）

职务	姓名	任职	24 个月变动
CEO	Brandon Craig	Jul 2026	Succeeded Mike Henry
CFO	Vandita Pant	2023	No change
Prior CEO	Mike Henry	2020–2026	Retired FY26

展望

近端：中国钢铁季节性影响铁矿价；铜价看电网/EV 需求。中期：铜增量是相对铁矿 beta 的 re-rating 关键。

情景框架

风险

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跟踪清单

1. 铁矿石/铜实现价 — 中国钢铁需求代理（证伪： 铁矿 <$90/吨持续）。
2. FY26 经营现金流 vs 218 亿 — 资本开支纪律（确认： OCF >200 亿）。
3. 净负债轨迹 — 目标约 80–100 亿（证伪： 净负债 >120 亿且无回购暂停）。
4. 铜增长项目 — Escondida/Olympic Dam 放量（确认： 铜量 +3% YoY）。
5. CEO 更迭（Brandon Craig，2026 年 7 月） — 资本配置延续性 vs 有色深度。

参考 / 引用

1. BHP FY2026 业绩（2026 年 8 月）— https://www.bhp.com/investors
2. BHP 运营回顾 — https://www.bhp.com/news
3. SEC / NYSE ADR BHP — https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000811809
4. 行业：有色深度
5. 同业：力拓 RIO

标注（~）为未完全披露季度的近似估算。非投资建议。