市场: A股
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固态电池产业深度：技术路线、产业化节奏与投资映射｜2026
全固态仍处中试与政策定锚期：「十五五」提出 2030 初步规模化；宁德 TRL≈4；丰田×出光目标 2027–28。近端看硫化物材料/设备，半固态≠全固态。对照 动力电池格局。
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000100.SZ TCL科技：华星资本整合与屏端协同
TCL科技 是并表显示平台而非 TCL 品牌整机。2026H1 营收 886.5 亿（+3.6%）、归母 38.1 亿（+102.2%）；华星归属净利 32.8 亿。主线：上收 t9/G11/t11 权益 + 茂佳并表代工 + 对 TCL实业/电子关联供货（非子公司）。
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600685.SH 中船防务：军用舰船与特种船平台
中船防务 中船集团旗下偏军舰船平台；体量小于合并后的中国船舶，军品属性更「纯」。
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688375.SH 国博电子：T/R 组件与射频芯片
国博电子 电科体系有源相控阵 T/R 组件核心标的；景气强绑定雷达/通信型号，库存周期明显。
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600879.SH 航天电子：测控/制导/电子对抗
航天电子 航天九院体系电子测控与制导平台；中证军工常年前排权重，利润波动与主题交易并存。
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600372.SH 中航机载：航电系统整合平台
中航机载 吸收合并中航电子后，航电系统集中到中航机载；读报表需注意合并口径变化。
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000768.SZ 中航西飞：运输机/轰炸机机体平台
中航西飞 西飞是运输机/轰炸机等大型航空装备上市平台；军民品结构与大飞机相关业务影响利润弹性。
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688629.SH 华丰科技：电连接器与军工电子弹性
华丰科技 电连接器民参军标的；市值弹性大，订单与利润波动高于中航光电等龙头。
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002179.SZ 中航光电：连接器龙头与军工电子权重
中航光电 航空工业旗下电连接器龙头；军工电子指数前排权重，景气看主机厂配套与新能源/数据中心民品。
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600118.SH 中国卫星：小卫星制造与应用
中国卫星 航天五院体系卫星制造与应用平台；商业航天叙事强，利润兑现常滞后主题。
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688818.SH 电科蓝天：宇航/特种电源科创板平台
电科蓝天 中国电科体系 2026 科创板上市；宇航电源与特种电源是主业。流通盘小、主题定价特征强，财务序列短。
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600893.SH 航发动力：军用航空发动机整机
航发动力 中国航发旗下军用航空发动机整机平台；「卡脖子」叙事强，但利润与周转波动大，估值常年不便宜。
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601698.SH 中国卫通：卫星通信运营平台
中国卫通 航天科技旗下卫星通信运营平台；收入体量相对市值偏小，估值含通信与航天主题溢价。
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600760.SH 中航沈飞：歼击机整机上市平台
中航沈飞 沈飞是歼击机整机核心上市平台；收入确认与配套节奏导致季报波动大，主题交易常超前于报表。
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302132.SZ 中航成飞：歼击机整机注入后的航空平台
中航成飞 原中航电测注入航空工业成飞后，成为歼击机整机证券化核心平台之一；财务与估值需按「新主体」阅读，不宜与电测时代简单同比。
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603268.SH 松发股份：恒力重工注入后的民船平台
松发股份 原陶瓷壳置入恒力重工后，实质变为大型民船制造平台；市值跃升靠订单与利润释放。申万国防军工样本，但军品敞口弱于中国船舶/中船防务——主题配置需区分「军工 beta」与「民船景气」。
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600150.SH 中国船舶：吸并重工后的军民船旗舰
中国船舶 2025-09 换股吸收合并中国重工后，成为 A 股最大造船上市平台；军民船订单与交付节奏决定利润释放。军工主题里权重最大、基本面最「重资产周期」。
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AI 基建中的金属：产地·供需·冶炼·成本全链｜2026 深度
铜占 AI 园区 CapEx ~5.2%、锡最脆（指数 8.2/10）。8 张图表 + 5 张表：产地、冶炼（中国 ~57% 铜精炼）、现金成本、下游 BOM、稀缺性与权益映射。对照 有色、铜、AI Infra。
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000938.SZ 紫光股份：H3C 网络与 AI 服务器平台
紫光股份 控股 **新华三（H3C）** 的网络+服务器平台，企业网与 AI 算力双受益；对照 浪潮、中际旭创。看点是 AI 服务器占比、交换机高端化与集团治理稳定性。
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300394.SZ 天孚通信：光模块上游精密器件/CPO 配套
天孚通信 光模块 **上游无源/有源器件** 龙头，受益 800G/1.6T 升级与 CPO 趋势；对照 中际旭创、新易盛、源杰科技。高毛利、强绑定头部模块厂，风险在客户资本开支波动。
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603019.SH 中科曙光：国产算力整机与超算平台
中科曙光 国产算力 **整机+超算** 龙头，深度绑定 海光 CPU/DCU 生态；对照 浪潮信息、CPU 行业。AI 集群交付与液冷能力是 2026 关键变量。
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688498.SH 源杰科技：高速光芯片（DFB/EML）
源杰科技 国内 **InP 激光器芯片** 龙头，覆盖 DFB/EML，受益 400G/800G 光模块升级；上游对标 Lumentum/Coherent，下游绑定 中际旭创 等。看点是 EML 放量、良率与硅光竞争。
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688008.SH 澜起科技：DDR5 内存接口芯片龙头
澜起科技 全球 DDR4/DDR5 **内存接口芯片（RCD/DB/SPD）** 龙头之一，AI 服务器拉动高带宽内存需求；与 长鑫/兆易创新 存储链互补。看点是 DDR5 渗透率、新品类（PCIe Retimer/CXL）与毛利率。
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688047.SH 龙芯中科：LoongArch 自主指令集 CPU 平台
龙芯中科 国内少数坚持 **LoongArch 自主指令集** 的 CPU 平台，对照 ISA 格局 与 海光（x86 路线）。基本盘是党政/关键行业 PC 与嵌入式；弹性在生态软件适配与 3A6000/服务器 SK
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300474.SZ 景嘉微：国产 GPU（JM 系列）
景嘉微 国内 **自主 GPU** 先行者（JM 系列），特种+民用双线；对照 摩尔线程、寒武纪、海光 DCU。收入基数小，定价反映国产 GPU 期权，关键看 JM9 性能与生态。
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000977.SZ 浪潮信息：AI 服务器出货量龙头
浪潮信息 全球 AI 服务器出货龙头之一，深度受益国内互联网 CapEx 与算力建设；对照 工业富联、曙光、AI Infra 深度。低毛利、高周转模式，关键看
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688041.SH 海光信息：国产 x86 服务器 CPU 与 DCU 双引擎
海光信息 国产 x86 服务器 CPU 龙头之一，叠加 DCU 进入 AI 算力供应链；Agentic AI 抬升 CPU 编排价值，对照 CPU 行业 H2 2026 与 寒武纪、[[company:amd-us|AM
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603986.SH 兆易创新：NOR Flash + MCU 存储控制双主线
兆易创新 国内 **NOR Flash** 龙头与 **MCU** 快速成长，受益 IoT、汽车电子与 AI 边缘设备存储需求；与 长鑫 DRAM、澜起 接口芯片构成存储链不同环节。周期底部复苏+MCU 国产替代是主线。
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无人客运（Robotaxi）行业深度｜中美商用化与上市映射（2026H2）
Waymo 仍是付费规模锚；中国 Apollo Go / Pony / WeRide 车队与出海更快。配置：GOOGL/BIDU/TSLA 期权 + UBER/BYD 铲子 + PONY/WRD 卫星。对照 无人货运。
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无人货运行业深度｜干线卡车 × 城配末端（2026H2）
Aurora（AUR）已跑美国商业无安全员干线；中国偏枢纽/城配与京东美团降本。配置：NVDA 铲子 + AUR 高 β + 物流期权。对照 无人客运。
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1398.HK/601398.SH 工商银行：看分红可持续与 NIM「L 型」是否兑现，而非高增长。
工商银行 FY2025：营业收入 8382.70 亿（+2.00%），归母净利 3685.62 亿（+0.70%）；NIM 1.28%，不良 1.31%。
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600036.SH 招商银行：营收近似持平、净利微增；核心观察 NIM 与财富中收，而
招商银行 FY2025：营业收入 3375.32 亿（+0.01%），归母净利 1501.81 亿（+1.21%）；NIM 1.87%，不良 0.94%。
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601166.SH/3968.HK 兴业银行：勿用招行零售溢价直接套兴业；结构不同。
兴业银行 FY2025：营业收入 2127.41 亿（+0.24%），归母净利 774.69 亿（+0.34%）；NIM 1.71%，不良 1.08%。
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0939.HK/601939.SH 建设银行：息差降幅收窄是关键；资产质量稳，资本充足。
建设银行 FY2025：营业收入 7408.71 亿（+1.69%），归母净利 3397.90 亿（+1.04%）；NIM 1.34%，不良 1.31%。
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3988.HK/601988.SH 中国银行：增长质量看非息与跨境；息差仍是共性压力。
中国银行 FY2025：营业收入 6598.66 亿（+4.28%），归母净利 2430.21 亿（+2.18%）；NIM 1.26%，不良 1.23%。
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1288.HK/601288.SH 农业银行：质量看县域资产与拨备；息差与大行同向。
农业银行 FY2025：营业收入 7251.31 亿（+1.90%），归母净利 2910.41 亿（+3.18%）；NIM 1.28%，不良 1.27%。
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603259.SH / 2359.HK 药明康德：H1'26 上修指引与 664 亿积压
药明康德 H1'26 收入 289.0 亿（+38.9%）、持续经营积压 664.3 亿；全年收入指引上修至 585–605 亿。A+H 市值约 5026 亿（2026-08-17）。对照 药明生物、百济。
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300760.SZ 迈瑞医疗：医院设备弱复苏
迈瑞 2025 营收 332.8 亿（-9.4%）、归母 81.4 亿（-30%）；Q1'26 收入 +1.4%。对照 恒瑞、药明康德。
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600276.SH 恒瑞医药：创新药+BD 出海
恒瑞 2025 营收 316.29 亿、归母 77.11 亿；创新药销售 163.4 亿、许可 33.9 亿。Q1'26 归母 22.82 亿。对照 百济、信达。
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6160.HK / 688235.SH 百济神州（BeOne）：BRUKINSA 季销 $1.2B
百济/BeOne Q2'26 收入 $1.705B（+30%），BRUKINSA $1.2B；FY26 指引 $6.6–6.8B。对照 恒瑞、信达。
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000858.SZ 五粮液：动销口径重置与治理折价
五粮液 2025 年报重述后营收 405.29 亿（−54.6%）、归母 89.54 亿（−71.9%）；货币资金约 1270 亿。2026Q1 归母 80.63 亿；H1 预告 87.3–92.0 亿。8/17 收盘 72.55 元、市值约 2816 亿。对照 茅台。
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600519.SH 贵州茅台：向 C 改革期的定价锚
贵州茅台 2025 年营收 1688.38 亿（−1.21%）、归母 823.20 亿（−4.53%），上市以来首次全年双降；2026H1 营收 907.03 亿（+1.47%）、归母 445.17 亿（−1.95%）。8/17 收盘 1293 元、市值约 1.62 万亿。主线是批价/库存与直营改革。简报 渠道与批价；对照 五粮液。
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000333.SZ / 0300.HK 美的集团：家电现金流 + 海外 + 有限机器人期权
美的集团 2025 年总收入约 4585 亿（+12%）、归母 439.5 亿（+14%）；海外 1959 亿（+15.9%，占 42.7%）；机器人与自动化 310 亿（+8%）。2026Q1 营收 +2.6%。A 股价约 82.9 元、市值约 6314 亿。渠道对照 京东 / 阿里 / 美团。
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0857.HK / 601857.SH 中国石油：一体化油气与分红韧性
中国石油 2025 年营收 2.8645 万亿（−2.5%）、归母净利 1,573.18 亿（−4.5%）；OCF 4,125 亿、FCF 1,202 亿。2026Q1 营收 7,364 亿（−2.2%）、归母 483 亿（+1.9%）。A 股约 10.92 元、市值约 2.00 万亿；TTM PE 约 12.6x、股息率约 4.3%。对照 海油、石化、神华。
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000630.SZ 铜陵有色：铜冶炼规模与加工费 beta
铜陵有色 2025 年营收 1727.26 亿（+18.69%）、归母净利 24.15 亿（−14.0%）、扣非净利 34.61 亿（+31.4%）。冶炼贸易体量大，利润对铜价与加工费敏感。对照 江铜、有色深度。
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600111.SH 北方稀土：轻稀土龙头与配额定价权
北方稀土 2025 年营收 425.63 亿（+29%）、归母净利 22.51 亿（+124%）。股价约 37.45 元、市值约 1350 亿。轻稀土龙头，利润对价格与配额高度敏感。对照 中国稀土、有色深度。
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000831.SZ 中国稀土：中重稀土平台与价格 beta
中国稀土 2025 年营收 31.82 亿（+5.1%）、归母净利 1.73 亿（扭亏）；2026H1 营收 16.47 亿（−12%）、归母 2.37 亿（+47%）。股价约 45.65 元、市值约 484 亿。对照 北方稀土、有色深度。
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03931.HK 中创新航：动力+储能双曲线与份额追赶
中创新航 2025 年营收 444 亿（+60%）、利润 20.95 亿（+148%），毛利率约 16.7%；动力电芯约 68%、储能约 32%。对照 宁德时代、动力电池竞争。
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600028.SH / 0386.HK 中国石化：炼化一体与高分红韧性
中国石化 2025 年营收 2.78 万亿（−9.5%）、归母净利 318.09 亿（−36.8%）；经营现金流 1625 亿（+8.8%）。全年股利 0.20 元/股，含回购后分红比例约 81%。炼油经营收益改善、化工仍亏、营销受新能源渗透拖累。2026Q1 营收 7067 亿（−3.9%）、归母净利 170 亿（+28%）。截至约 2026-08-07，A 股价约 5.10 元、市值约 6167 亿。对照 中国海油、神华。
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300433.SZ 蓝思科技：消费电子精密件与折叠屏价值量
蓝思科技 2025 年营收 744.10 亿（+6.46%）、归母净利 40.18 亿（+10.87%）、经营现金流 114.65 亿；毛利率约 16%。2026Q1 营收 141.40 亿（−17.1%）、归母净亏 1.50 亿（下游砍单+成本扰动）。核心逻辑：苹果链防护玻璃/结构件基本盘 + 折叠屏 UTG/价值量拐点 + 机器人/液冷等新赛道。截至约 2026-07，股价约 36.6 元、市值约 1930 亿。
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x86 / Arm / RISC-V 发展现状对比与竞争格局｜2026
Q1'26 服务器收入 x86~52%、Arm~46%；AI host Arm 约60%。三架构场景分层+全球/中国投资标的地图。对照 CPU行业深度。
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国内煤化工产业深度分析｜2026
严控增量下的现代煤化工：烯烃设计产能约2100万吨+/年、西部集群；盈利看油煤比价与一体化，中期看绿氢/CCUS。详见路线表与 #references。
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300308.SZ 中际旭创：高速光模块与 AI 算力互联
中际旭创 AI 集群带动 800G/1.6T 光模块需求，公司为全球数通光模块龙头之一；高增长与高估值并存，关键看份额、毛利率与下一代导入节奏。
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1810.HK 小米：手机×AIoT 与汽车创新业务
小米集团 2025 总收入约 4573 亿（+25%），汽车及 AI 创新业务约 1061 亿（+224%）成为叙事核心；手机利润率与汽车产能/毛利决定能否消化估值。
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0981.HK / 688981.SH 中芯国际：成熟制程代工与国产算力底座
中芯国际 中国大陆晶圆代工龙头，A+H 上市；先进制程受管制约束，成熟制程与特色工艺吃国产替代与本地需求。估值含战略溢价。
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002371.SZ 北方华创：半导体设备国产替代平台
北方华创 国内半导体设备平台型公司，受益晶圆厂资本开支与国产替代；看点是刻蚀/薄膜等份额提升与出口管制下的供应链韧性。
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688795.SH 摩尔线程：国产 GPU 与图形/算力叙事
摩尔线程 国产 GPU 稀缺上市标的之一，市值已进入科技前 20 语境；收入基数仍小，定价更多反映国产算力期权，关键看产品可用性、生态与大客户订单。
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3690.HK 美团：本地生活网络与即时零售
美团 到店+到家网络效应仍在，竞争与补贴影响利润率；即时零售与出海是叙事延伸。看点是核心本地商业经营利润与新业务亏损收窄。
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002475.SZ 立讯精密：消费电子精密制造与汽车互联
立讯精密 消费电子精密制造龙头，深度绑定全球手机供应链，并拓展汽车与通讯；利润率制造属性，弹性看份额与新品类。
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9618.HK 京东：自营供应链零售与物流科技
京东集团 以自营与物流网络建立信任与履约壁垒；竞争与补贴压制利润率。看点是零售经营利润、物流对外单与新业务纪律。
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002415.SZ 海康威视：视听感知与人工智能落地
海康威视 安防龙头向智能物联与机器人等创新业务延伸；海外制裁与需求结构变化是约束，国内数字化与 AI 视觉是支撑。
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601138.SH 工业富联：AI 服务器代工与云基建弹性
工业富联 2025 营收约 9029 亿（+48%），AI 服务器代工是市值重估主线；制造毛利率薄，弹性来自算力 CapEx 周期与份额。
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300502.SZ 新易盛：高速光模块弹性标的
新易盛 与中际旭创同属 AI 光模块主线，弹性往往更大；看点是大客户份额、800G/1.6T 节奏与毛利率波动。
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300750.SZ 宁德时代：动力+储能双龙头与份额再集中
宁德时代 全球动力电池龙头，2026H1 国内份额回升至约 46%；储能成为第二曲线。看点是份额与利润率能否在价格战中兼顾。行业语境见 动力电池竞争格局。
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688256.SH 寒武纪：国产 AI 训练/推理芯片卡位
寒武纪 国产算力芯片稀缺标的，市值已进入 A 股前十科技梯队；基本面看大客户订单、软件生态与先进制程可得性，估值隐含高增长预期。
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002594.SZ / 1211.HK 比亚迪：垂直一体化与电池外溢
比亚迪 车电垂直一体化龙头；插混放量提振销量但拉低单车带电量，电池装机份额承压。外供电池与出口是份额修复关键。对照 电池格局。
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688012.SH 中微公司：刻蚀设备国产替代尖兵
中微公司 以等离子体刻蚀等为核心的半导体设备公司，深度受益先进逻辑/存储扩产与国产替代；看点是市占、新产品验证与毛利率。
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9988.HK 阿里巴巴：电商基本盘与云+AI 第二曲线
阿里巴巴 淘天+国际电商提供现金流，云与 AI 相关收入是估值弹性；战略聚焦后非核心出清，看点在云 AI 变现与国内电商份额防守。
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国内动力电池厂商竞争格局深度分析｜2026
2025 装车 769.7GWh，CR2 跌破 70%；2026H1 宁德回升至 46%、比亚迪跌至 17%。二线与车企系崛起，LFP 占比八成+，储能/海外成第二曲线。详见包内份额表与 #references。
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铜供需深度分析与国际铜价/铜矿预测｜2026
ICSG 指向 2026–27 精炼过剩，但 LME 近 $14k；美国囤货扭曲区域供需。原文与预测表见包内 #references。对照 有色深度。
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601088.SH / 1088.HK 中国神华：煤电一体与高分红
中国神华 2025 年营收 2949.16 亿（−13.2%）、归母净利 528.49 亿（−5.3%）。A 股价约 45.7 元、市值约 9910 亿。营收利润双降反映煤价回落，但仍处高盈利与强现金流区间；核心叙事是煤电一体 + 高分红防御。
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600362.SH / 0358.HK 江西铜业：冶炼巨头与铜价 beta
江西铜业 2025 年营收 5446.23 亿（+5.42%）、归母净利 71.30 亿（+2.41%）、扣非 91.48 亿（+11.30%）。A 股价约 43.3 元、市值约 1499 亿。营收体量大、利润对铜价与加工费敏感；扣非好于归母反映一次性因素扰动。行业见 有色金属行业深度。
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603799.SH 华友钴业：H1 材料放量与一体化兑现
华友钴业 2026H1 营收 555.68 亿（+49.39%）、归母 35.07 亿（+29.38%）；三元正极/前驱体出货近翻倍。A 股约 40.2 元、市值约 761 亿。
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300059.SZ 东方财富：H1'26 市场 beta
东方财富 2026H1 营收 98.4 亿（+22.3%）、归母 74.6 亿（+18.2%）。日均成交额 beta 与基金代销 AUM 是核心跟踪项。
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600900.SH 长江电力：H1'26 水电稳定分红
长江电力 2026H1 营收 428.6 亿（+3.8%）、归母 178.2 亿（+5.6%）；发电量约 1580 TWh。来水与分红政策是核心变量。
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688825.SH 长鑫科技：LPDDR6 量产 + 2026H1 超预期
长鑫科技（688825.SH）2026H1 营收 1503.10 亿（+873.64%）、归母净利 776.05 亿、OCF 1311.56 亿、主营毛利率约 84.8%，大幅超出此前预告。2026-08-29 官宣 **LPDDR6 正式量产**（12800Mbps / 最高 16GB），小米 18 Fold 首发、玄戒 O3 首家支持。A 股约 58.6 元、市值约 3.98 万亿。周期兑现 vs 估值透支仍是主矛盾；对照 美光 MU。
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601919.SH / 1919.HK 中远海控：运价回落、分红与 Q1 验证
中远海控 2025 归母 308.68 亿（−37%）；2026Q1 营收 517.97 亿、归母 58.77 亿（−49.75%），资产负债率约 40.9%。逻辑：运价 beta + 股东回报。
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0883.HK / 600938.SH 中国海油：低成本油气与分红韧性
中国海洋石油 2025 年营收 3982.20 亿（−5.3%）、归母净利 1220.82 亿（−11.5%）；净产量 777.3 mmboe（+7%），桶油主要成本约 27.9 美元；2026 产量目标 780–800 mmboe。港股价约 23.8 港元。低成本 + 高分红；对照 中国石化。
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601985.SH 中国核电：H1'26 装机成长
中国核电 2026H1 营收 428.5 亿（+7.1%）、归母 50.2 亿（+8.3%）。核准节奏与在建机组进度是成长锚。
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603993.SH / 3993.HK 洛阳钼业：H1 利润高增 + 铜金双极
洛阳钼业 2026H1 营收 1353.20 亿（+42.78%）、归母 161.52 亿（+86.27%）；铜金双极与巴西金矿并表。A 股约 18.00 元、市值约 3851 亿。
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601600.SH / 2600.HK 中国铝业：电解铝利润稳态
中国铝业 2025 年营收 2411.25 亿（+1.69%）、归母净利 126.74 亿（+2.25%）、利润总额约 258.4 亿。截至 2026-08-05，A 股价约 9.74 元、市值约 1670.89 亿。铝价与电力成本是利润核心变量；产能天花板下更偏「稳态现金」而非高增。行业见 有色金属行业深度。
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601899.SH 紫金矿业：矿产铜季度产量与海外巨头对照
紫金矿业 H1'26 矿产铜 53.4 万吨（−6%）；规划 2026 120 → 2028 150–160 万吨。近 6 季产量与 BHP/Codelco/FCX/Glencore 对照；巨龙二期/朱诺/卡莫阿复产是增量主线。行业见 有色深度。
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CPU 行业深度研报
Agentic AI 使 CPU 重回数据中心编排核心；服务器 CPU TAM 上修至 2030 年约 1000–1200 亿美元。全球看 AMD/Arm，中国看 海光信息。对照 AMD 个股研报、GPU 利用率 / AI Infra 深度。
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有色金属行业深度研报｜2026H2 更新（2026-08）
铜近 $14k：ICSG 过剩与美国囤货并存；铝中枢 ~$3300；锂钴锡分化。更新链至铜供需深度与动力电池格局。#references 已补齐。
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贵州茅台：H1'26 批价与渠道跟踪简报
贵州茅台 2026H1 营收 907.03 亿（+1.47%）、归母 445.17 亿（−1.95%）；A 股约 1293 元。批价与渠道库存仍是短期定价核心。完整包 600519 研报。
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000050.SZ 深天马：中小尺寸与车载专家，OLED 仍在亏爬坡
深天马 中小尺寸/车载/AMOLED，非 TV 一线。FY2025 营收 362.27 亿、归母扭亏 1.67 亿但扣非仍亏 5.74 亿；2026H1 归母亏 7.28 亿。TTM 亏损期 PE 为 N/A。对照 京东方、惠科。
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001399.SZ 惠科股份：新上市的 LCD 第三极，OLED 尚未量产
惠科股份 2026-06-26 上市（发行价 10.12 元）。FY2025 营收 408.97 亿、归母 38.01 亿、OCF 93.72 亿，有息债 369.75 亿。LCD TV 出货全球前三，OLED 尚未量产。现价约 23.17 元、市值约 1716 亿（2026-09-20）。对照 京东方、TCL科技。
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000725.SZ 京东方：全球 LCD 出货龙头与 OLED 爬坡
京东方 FY2025 营收 2045.90 亿（+3.13%）、归母 58.57 亿、OCF 488.25 亿；2026H1 营收 1031.32 亿、归母 52.48 亿（+61.6%），扣非 30.08 亿。LCD 出货龙头，OLED 爬坡与非经常项含金量是定价关键。对照 TCL科技、惠科、深天马。