601985.SH 中国核电：H1'26 装机成长

市场快照

现价（约）

CNY 9.8

市值（约）

CNY 185.0B

营收（约）

CNY 85.7B

H1 归母净利

CNY 5.0B

数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）

投资论点

中国核电 2026H1 营收 428.5 亿（+7.1%）、归母 50.2 亿（+8.3%）。核电运营 + 装机成长；核准节奏与在建机组进度是成长锚。

主营业务

商业模式：核电发电运营。拳头：在运/在建核电机组。竞争力：清洁基荷 + 央企背景。战略：CAP1000 批量化核准。

产业链

核电运营下游。上游：燃料、设备；下游：电网。风险：核准节奏、燃料成本。

价格与估值

A 股约 9.8 元；成长 vs 分红平衡。

估值截面（多口径）

估值截面（多口径）

口径	数值	说明
P/E（TTM 约）	约 16x	行情示意；以最新 EPS 为准
P/B	约 1.6x	净资产口径随季报更新
盈利收益率	约 6.2%	1/PE 近似
现价读法	约 9.8 CNY	截至 2026-08-26 包内 KPI

近约 3 年估值/回报序列（PE、PB、股息率、trailing 1Y 年化收益；公开行情综合重建）：

估值与回报 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

近约 3 年股价走势（季度收盘，前复权近似）：

股价走势 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

财务趋势（约 24 个月）

近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建）：

主营收入 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

毛利率 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

净利润 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

财务健康（§A.7）

经营现金流与有息负债以最新披露为准。

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

项目	数值	说明
财务健康总评	稳健	公用事业：现金流稳定、杠杆可控
经营现金流	见最新中报	发电量 / 电价驱动
资产负债率	中等	在建机组资本开支期需跟踪
分红 / 流动性	高股息配置逻辑	payout 政策是核心
审计意见	无保留（常规预期）	以最新年报为准

经营情况

H1 归母 +8.3%；跟踪在运/在建机组与核准。

关键财务要点

关键财务要点

项目	数值	同比	要点
2026H1 营收	428.5 亿	+7.1%	装机驱动
2026H1 归母	50.2 亿	+8.3%	ROE 跟踪
在运/在建	见最新披露	机组表	核准节奏

竞争格局

市场份额与同业对比（示意）：

市场份额趋势 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

同业市场份额对比（最新估算）

交互图表见阅读器。

竞争对照

竞争对照

公司	份额/定位	利润率	优势	劣势
中国核电 601985	国内核电运营前列	GM ~34%	在运机组+核准管线	建设周期长、资本开支重
中国广核 003816	核电双寡头之一	相近	机组规模与运营经验	同样长周期审批
华能国际 600011	火电+新能源	低于核电	装机多元化	煤电燃料成本波动
大唐发电 601991	综合发电	偏低	区域电源布局	盈利稳定性弱于核电

管理层

核心管理层（近 24 个月）

核心管理层（近 24 个月）

岗位	姓名	任职起	24 个月变动
董事长	卢铁忠（以最新公告为准）	披露任职	期间无重大披露变动（以公告为准）
总经理	见年报董事高管	披露任职	期间无重大披露变动（以公告为准）
财务负责人	见年报	披露任职	期间无重大披露变动（以公告为准）

稳定性：央企治理；管理层稳定。

展望

核准节奏、CAP1000 批量化、燃料成本、分红 vs CapEx。

情景框架

风险

跟踪清单

建议下一份业绩核对：

1. 在运 / 在建核电机组进度
2. 核准节奏与 CAP1000 批量化
3. 2026H1 营收与 ROE
4. 燃料成本与市场化电价
5. 分红与资本开支平衡

参考 / 引用

1. 巨潮资讯 601985 — https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock?stockCode=601985
2. 公司年报 / 半年报 / 业绩说明会
3. 交叉引用见正文

非投资建议；数据以公司最新披露为准。