688795.SH 摩尔线程：国产 GPU 与图形/算力叙事

市场快照

现价（约）

CNY 600

市值（约）

CNY 290.0B

营收（约）

CNY 1.5B

GPU 产品导入动能

1.8

数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）

投资论点

摩尔线程 国产 GPU 稀缺上市标的之一，市值已进入科技前 20 语境；收入基数仍小，定价更多反映国产算力期权，关键看产品可用性、生态与大客户订单。

主营业务

商业模式：GPU 芯片与板卡/系统。拳头：图形与通用计算 GPU 产品线。竞争力：国产替代窗口。战略：补齐驱动/软件栈，拓展 AI 推理与图形工作站场景。

产业链

GPU fabless：上游先进制程与 HBM/封装，下游整机与行业客户。风险：制程/先进封装；CUDA 生态；客户验证长。

价格与估值

估值截面（多口径）

估值截面（多口径）

口径	数值	说明
TTM PE	N/A	未接入具名行情源；TTM 盈利≤0 或未核验时不填造倍数
PB	N/A	待最新净资产与市值核验
股息率	N/A	待分红公告 / IR
现价语境	约 600	688795.SH · 以包内 kpi_snapshot 时点为准

估值与回报 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

叙事期权估值，波动极大，适合事件驱动跟踪而非稳态 PE。

财务趋势（约 24 个月）

近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建，非逐季审计）：

主营收入 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

毛利率 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

净利润 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

财务健康（§A.7）

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

项目	数值	说明
财务健康总评	见最新披露	以 OCF 与负债率为准
经营现金流	见中报 / 季报	与净利润匹配度
资产负债率	见最新资产负债表	有息负债 vs 现金
流动性	见流动比率	货币资金与短债
审计意见	无保留（常规预期）	半年报未经审计

经营情况

量：GPU 出货；价：ASP；本：流片与生态投入。

关键财务要点

关键财务要点

项目	数值	同比	要点
定位	国产 GPU	稀缺	高估值
收入	基数小	高增预期	兑现是关键
竞争	海光/寒武纪/壁仞等	路线差异	生态战
风险	产品成熟度	高	上市初期波动

竞争格局

对标同业优劣势如下。

市场份额趋势 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

同业市场份额对比（最新估算）

交互图表见阅读器。

竞争对照

竞争对照

公司	份额/定位	利润率	优势	劣势
摩尔线程	GPU	—	稀缺上市	生态早期
寒武纪	AI 加速	高	训练/推理	非图形主线
海光	DCU	中高	服务器	架构不同
英伟达	全球标准	高	CUDA	对华限制

管理层

核心管理层（近 24 个月）

核心管理层（近 24 个月）

岗位	姓名	任职起	24 个月变动
创始人/CEO	核心团队	创业型	技术导向
CFO	财务负责人	上市后	治理磨合
生态	软件负责人	关键	开发者体验

稳定性：上市时间短，治理与披露仍在市场磨合期。

展望

跟踪产品发布、基准测试、大客户导入、收入确认与减持。

情景框架

风险

参考 / 引用

发行人 / 关键来源：

• https://www.mthreads.com/
• https://www.sse.com.cn/ {#references}

1. 公司最新财报与 IR 披露（以公司官网为准）
2. 交易所公告 / SEC EDGAR — https://www.sec.gov/edgar
3. 站内对照：相关行业或同业包（见正文 wiki-link）

非投资建议；数据以公司最新披露为准。

跟踪清单

建议下一季业绩核对：

1. 下一季营收与毛利率 vs 指引
2. OCF 与 CapEx / 分红
3. 竞争份额变化
4. 估值倍数 vs 历史中枢
5. 关键政策 / 供应链变量

验证信号：指引兑现、份额稳定、OCF 匹配利润。
证伪信号：指引下调、竞争恶化、杠杆失控。