002594.SZ / 1211.HK 比亚迪：垂直一体化与电池外溢

市场快照

现价（约）

CNY 100

市值（约）

CNY 850.0B

营收（约）

CNY 700.0B

插混结构影响

0.85

数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）

投资论点

比亚迪 车电垂直一体化龙头；插混放量提振销量但拉低单车带电量，电池装机份额承压。外供电池与出口是份额修复关键。对照 电池格局。

主营业务

商业模式：整车销售 + 刀片电池自用/外供 + 电子等。拳头：王朝/海洋车型；刀片 LFP；海外整车。竞争力：成本与垂直整合；充电/储能延伸。战略：高端化、出口、电池对外开放。

产业链

整车与电池双中游：上游锂电材料与芯片，下游消费者与运营车队。风险：价格战；出口关税；电池外供节奏。

价格与估值

估值截面（多口径）

估值截面（多口径）

口径	数值	说明
TTM PE	N/A	未接入具名行情源；TTM 盈利≤0 或未核验时不填造倍数
PB	N/A	待最新净资产与市值核验
股息率	N/A	待分红公告 / IR
现价语境	约 100	002594.SZ · 以包内 kpi_snapshot 时点为准

估值与回报 · 近 3 年

交互图表见阅读器。

整车+电池双估值；对销量指引与净利率敏感。

财务趋势（约 24 个月）

近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建，非逐季审计）：

主营收入 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

毛利率 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

净利润 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

财务健康（§A.7）

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）

项目	数值	说明
财务健康总评	见最新披露	以 OCF 与负债率为准
经营现金流	见中报 / 季报	与净利润匹配度
资产负债率	见最新资产负债表	有息负债 vs 现金
流动性	见流动比率	货币资金与短债
审计意见	无保留（常规预期）	半年报未经审计

经营情况

量：汽车销量与电池 GWh；价：单车 ASP/电池 ASP；本：垂直一体化成本与费用率。

关键财务要点

关键财务要点

项目	数值	同比	要点
电池份额 H1'26	约 17%	同比下滑	插混结构+外供不足
整车	销量高位	价格战	利润率关键
刀片电池	LFP 成本优势	外供扩张中	份额弹性
出口	增长中	关税风险	第二曲线

竞争格局

对标同业优劣势如下。

市场份额趋势 · 近 8 季

交互图表见阅读器。

同业市场份额对比（最新估算）

交互图表见阅读器。

竞争对照

竞争对照

公司	份额/定位	利润率	优势	劣势
比亚迪	垂直一体	中	成本	外供弱
宁德	外供龙头	中	客户广	无整车
特斯拉	全球品牌	中高	软件溢价	中国份额战
理想等	新势力	中	产品定义	规模差距

管理层

核心管理层（近 24 个月）

核心管理层（近 24 个月）

岗位	姓名	任职起	24 个月变动
董事长	王传福	长期	战略强主导
汽车/电池事业	核心高管	稳定	执行力强
CFO	财务负责人	在任	披露连续

稳定性：创始人强管控，战略执行力高，组织稳定。

展望

跟踪月销、单车毛利、电池外供 GWh、出口区域与关税。

情景框架

风险

参考 / 引用

发行人 / 关键来源：

• https://www.byd.com/
• https://investor-web.linchen19921016.workers.dev/r/china-power-battery-competition-2026 {#references}

1. 公司最新财报与 IR 披露（以公司官网为准）
2. 交易所公告 / SEC EDGAR — https://www.sec.gov/edgar
3. 站内对照：相关行业或同业包（见正文 wiki-link）

非投资建议；数据以公司最新披露为准。

跟踪清单

建议下一季业绩核对：

1. 下一季营收与毛利率 vs 指引
2. OCF 与 CapEx / 分红
3. 竞争份额变化
4. 估值倍数 vs 历史中枢
5. 关键政策 / 供应链变量

验证信号：指引兑现、份额稳定、OCF 匹配利润。
证伪信号：指引下调、竞争恶化、杠杆失控。