MCD · 美股
MCD.US：Q2'26 $7.1B — 同店放缓与美国总裁换防
麦当劳 Q2 营收 $7.10B（+4%），全球同店 +1.3%、美国 +0.8%（客流仍负）。EPS $3.32 / adj $3.38。Skye Anderson 出任美国总裁。防御性现金牛，近端看执行。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 267
- 市值（约）
- USD 190.0B
- 营收（约）
- USD 28.4B
- 全球同店（单季）
- 0.01
数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
麦当劳 Q2 营收 $7.10B（+4%），全球同店 +1.3%、美国 +0.8%（客流仍负、客单价支撑）。EPS $3.32 / adj $3.38；Systemwide $37B。Skye Anderson 出任美国总裁。配置属性：加盟商现金牛，近端是美国流量与价值战。
主营业务
商业模式：以加盟为主的品牌+地产+抽成。拳头：美国价值菜单与忠诚；国际运营市场；发展特许市场。竞争力：规模、供应链、品牌。战略：运营/营销修复美国客流；单位扩张。主体：McDonald's Corporation ≠ 加盟商利润。
产业链
下游餐饮品牌。上游：牛肉/包装/物流；下游：加盟商与消费者。前五大供应商不披露则写未具名。风险：农产品通胀、加盟商现金流、劳动力。
价格与估值
现价语境约 $267。市场给防御性溢价，但对同店放缓敏感。股息率约 2.6% 量级。
估值截面（多口径）
| 口径 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| TTM PE | N/A | 未接入具名行情源；TTM 盈利≤0 或未核验时不填造倍数 |
| PB | N/A | 待最新净资产与市值核验 |
| 股息率 | N/A | 待分红公告 / IR |
| 现价语境 | 约 267 | MCD · 以包内 kpi_snapshot 时点为准 |
近约 3 年估值/回报（PE / PB / 股息率 / trailing 1Y 年化收益）。无具名行情源的时点为 null，不填造序列：
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季收入与利润率（含 YoY / QoQ）。缺季为 null，不插值：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
高杠杆特许模式是设计如此；OCF 覆盖股息是核心。以最新 10-Q 净债为准。
财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健偏扩张 | 以最新季报 OCF 与净现金为准 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | AI 周期龙头通常 OCF 强劲 |
| 净负债 / 现金 | 投资级或净现金 | 详见 table 与 IR |
| 流动性 | 充裕 | Current ratio / cash & equivalents |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
经营情况
国际运营同店 +1.5%、发展特许 +1.9%。忠诚 90 日活约 2.2 亿。公司称美国同店回到预期或要到 2027。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Q2 营收 | $7.10B | +4% | 略低于部分预期 |
| 全球同店 | +1.3% | 放缓 | 美国 +0.8% |
| 净利 | $2.36B | +5% | EPS $3.32 |
| Systemwide | $37B | +5% | 季度 |
| 忠诚用户 | ~2.2亿 | +13% | 90 日活 |
| 美国总裁 | Skye Anderson | 新任命 | 执行变量 |
竞争格局
对标同业优劣势；份额图仅在有具名来源时有效。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| McDonald's (self) | QSR leader | High franchise | Brand+franchise | Traffic cycles |
| Starbucks | Coffee QSR | Mid | Loyalty | China/labor |
| Yum! Brands | Multi-brand | High | Franchise | Less scale than MCD |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Chris Kempczinski | 2019 | No change |
| CFO | Ian Borden | 2023 | No material change |
| Chair | Board Chair | — | See proxy |
稳定性：全球 CEO 架构稳定；美国总裁换防是 24 个月内的实质运营变量。
展望
跟踪美国客流、价值套餐、新店蚕食、分红。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 需求/指引不及预期 | 高 | 客流持续负、加盟商压力、食品安全、汇率、估值。 |
| 竞争加剧 | 中 | 同业扩产或降价挤压份额与毛利 |
| 供应链约束 | 中 | 关键零部件或产能瓶颈 |
| 估值与流动性 | 中 | 主题退潮或解禁带来回撤 |
| 政策与合规 | 低 | 出口管制、监管或审计关注 |
跟踪清单
建议下一份业绩核对：
- 美国同店与客流转正时点（公司指向 2027）
- 全球同店 1.3% 能否回升；价值套餐竞争力
- Skye Anderson 出任美国总裁后的运营/营销执行
- Systemwide sales / 忠诚用户 ~2.2 亿
- 加盟商现金流与新店扩张对同店的蚕食
参考 / 引用
- McDonald's Q2 2026 8-K — https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000063908
- McDonald's IR — https://corporate.mcdonalds.com/corpmcd/investors.html
- 餐饮同店与加盟商公开数据
非投资建议；数据以公司最新披露为准。
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