SNOW · 美股
SNOW.US：云数据平台与 AI 工作负载
Snowflake 云数据平台。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 293
- 市值（约）
- USD 102.0B
- 营收（约）
- USD 3.8B
- RPO（约）
- USD 6.5B
投资论点
Snowflake 云数据仓库/平台，消费制收入与优化压力并存；AI/非结构化与应用层是下一增长故事。
主营业务
商业模式：消费制云数据平台。拳头：数据仓库；数据共享；Snowpark/AI。竞争力：多云与易用分离存算。战略：提高工作负载广度与利润率。
产业链
数据平台层；上游超大规模云，下游分析/AI 团队。风险：客户优化用量；云议价；开源替代。
价格与估值
高增长数据基础设施；对消费增速极敏感。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建，非逐季审计）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
经营情况
量：计算消耗；价：单价与承诺合同；本：云 COGS。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Product rev (approx) | ~$3.5B+ | +20%+ | Consumption |
| RPO | Elevated | — | Commits |
| Gross margin | ~65%+ | — | Cloud COGS |
| NRR | Still healthy | — | Watch trend |
竞争格局
对标同业优劣势如下。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Snowflake (self) | Data cloud | ~65-70% GM | Multi-cloud UX | Optimization pressure |
| Databricks (priv) | Lakehouse | n/a | AI mindshare | Private |
| BigQuery | Cloud DW | Bundle | GCP attach | Multi-cloud |
| Fabric/Synapse | Microsoft | Bundle | Distribution | Competition |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Sridhar Ramaswamy | 2024+ | CEO change in 24m |
| CFO | Michael Scarpelli | long-tenured | No material change |
| Product | Product leads | ongoing | AI focus |
稳定性：CEO 换届过渡期，需观察战略与销售节奏。
展望
跟踪产品收入增速、净保留、AI 产品与经营亏损收窄。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
非投资建议；数据以公司最新披露为准。