PLTR · 美股
PLTR.US：Q2'26 $1.94B（+93%）— 美国商业 +149% 与 Rule of 40
Palantir Q2 营收 $1.935B（+93%），美国商业 $764M（+149%），GAAP 经营利润率 47%，Rule of 40 约 155%。FY26 营收指引上修至约 $8.15B 中值。估值仍贵。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 155
- 市值（约）
- USD 370.0B
- 营收（约）
- USD 7.7B
- 美国商业（单季）
- USD 764.0M
数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
Palantir Q2 营收 $1.935B（+93% / +19% QoQ），美国商业 $764M（+149%），美国政府 $809M（+90%）。GAAP 经营利润率 47%，OCF $1.22B，Rule of 40 约 155%。FY26 营收指引上修。配置属性：极高质量增长，但 Forward 倍数要求增速几乎不能失速。
主营业务
商业模式：AIP / Foundry / Apollo 软件订阅 + 实施。拳头：美国商业 AIP 扩张；美国政府国防/民事；主权 AI（数据不出域）。竞争力：Ontology + 安全架构；与前沿模型实验室差异化在「落地与控制权」。战略：应用层与伙伴；大客户钱包份额。主体：Palantir Technologies Inc.，与政府集成商勿混。
产业链
中游企业/政府 AI 操作系统。上游：云/GPU（含 NVIDIA 合作）；下游：美国企业与联邦机构（美国收入约占 81%）。客户集中度高。供应链：算力与安全合规人才；地缘/出口管制。
价格与估值
现价语境约 $155 / 市值约 $370B。市场在定价美国商业三位数增速的持续期；任何指引下修都会放大波动。
估值截面（多口径）
| 口径 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| TTM PE | N/A | 未接入具名行情源；TTM 盈利≤0 或未核验时不填造倍数 |
| PB | N/A | 待最新净资产与市值核验 |
| 股息率 | N/A | 待分红公告 / IR |
| 现价语境 | 约 155 | PLTR · 以包内 kpi_snapshot 时点为准 |
近约 3 年估值/回报（PE / PB / 股息率 / trailing 1Y 年化收益）。无具名行情源的时点为 null，不填造序列：
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季收入与利润率（含 YoY / QoQ）。缺季为 null，不插值：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
净现金；Q2 OCF $1.22B、FCF $1.22B。无有息债压力。审计预期无保留。
财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健偏扩张 | 以最新季报 OCF 与净现金为准 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | AI 周期龙头通常 OCF 强劲 |
| 净负债 / 现金 | 投资级或净现金 | 详见 table 与 IR |
| 流动性 | 充裕 | Current ratio / cash & equivalents |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
经营情况
美国收入 $1.573B（+115%）；NDR 约 157%；TCV $3.37B。调整经营利润 $1.19B（62%）。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Q2 营收 | $1.935B | +93% | +19% QoQ |
| 美国商业 | $764M | +149% | AIP 主权叙事 |
| 美国政府 | $809M | +90% | 防务+民事 |
| GAAP OM | 47% | 利润率 | Rule of 40 ~155% |
| OCF | $1.22B | 63% 利润率 | 现金质量高 |
| FY26 指引 | ~$8.15B 中值 | 上修 | 美国商业 >+134% |
竞争格局
对标同业优劣势；份额图仅在有具名来源时有效。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Palantir (self) | AIP platform | ~80% | Ontology+gov trust | Valuation |
| Snowflake | Data cloud | High | Ecosystem | Different layer |
| Microsoft | Horizontal AI | High | Distribution | Less vertical |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Alex Karp | 2004 | No change |
| CFO | David Glazer | 2020 | No change |
| CTO | Shyam Sankar | — | No material change |
稳定性：Alex Karp / Shyam Sankar 架构稳定；关键人风险中等（创始人品牌）。
展望
跟踪美国商业增速、NDR、大客户 TCV、估值对增速的弹性。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 需求/指引不及预期 | 高 | 估值透支、客户集中、政府预算、竞争（云+模型实验室）、叙事退潮。 |
| 竞争加剧 | 中 | 同业扩产或降价挤压份额与毛利 |
| 供应链约束 | 中 | 关键零部件或产能瓶颈 |
| 估值与流动性 | 中 | 主题退潮或解禁带来回撤 |
| 政策与合规 | 低 | 出口管制、监管或审计关注 |
跟踪清单
建议下一份业绩核对：
- FY26 营收指引中值 ~$8.15B 与美国商业 +134% 目标
- 美国商业收入能否维持三位数增速 / NDR ~157%
- Rule of 40（上季 155%）与经营利润率 47%
- 政府 vs 商业 mix 与大客户集中度
- 估值对增速下修的弹性（Forward 倍数仍高）
参考 / 引用
- Palantir Q2 2026 press release — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1321655/000132165526000039/a2026q2ex991pressrelease.htm
- Palantir IR — https://investors.palantir.com/
- 交叉 Snowflake · 本包
非投资建议；数据以公司最新披露为准。
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