CDNS · 美股
CDNS.US：电子设计自动化与系统分析
Cadence EDA 与系统分析。
章节深链示例：/zh/r/cdns-us-research#thesis
市场快照
- 现价（约）
- USD 340
- 市值（约）
- USD 94.0B
- 营收（约）
- USD 4.6B
- 订单/经常性（约）
- 1.15
投资论点
Cadence EDA 双寡头之一，半导体设计复杂度与 AI 芯片拉动长期需求；周期与客户集中是波动源。
主营业务
商业模式：EDA 软件许可/订阅+IP。拳头：数字/定制 IC 设计；系统分析；验证。竞争力：工具链锁定与工程师习惯。战略：系统级设计与 AI 辅助设计。
产业链
芯片设计工具层；上游学术/人才，下游晶圆厂与 IDM/fabless。风险：出口管制；客户 CapEx；与 Synopsys 竞争。
价格与估值
高质量半导体软件；长期复利叙事。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季示意序列（含 YoY/QoQ；公开披露综合重建，非逐季审计）：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
经营情况
量：设计席位/项目；价：套件；本：研发强度。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| Revenue (approx) | ~$4.5B+ | +low-teens | Recurring heavy |
| Gross margin | ~85%+ | — | Software |
| R&D | High | — | Moat investment |
| Op. margin | High | — | Operating leverage |
竞争格局
对标同业优劣势如下。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Cadence (self) | EDA | ~88% GM | Custom/system | Customer concentration |
| Synopsys | EDA+IP | High GM | Broader IP | Overlap |
| Keysight | Design/test | Mid-high | Measurement | Different mix |
| ASML | Lithography | Equip | Ecosystem | Not software |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Anirudh Devgan | 2021+ | No material change |
| CFO | John Wall | long-tenured | No material change |
| CTO / products | Product leads | ongoing | AI design tools |
稳定性：平稳。
展望
跟踪半导体设计开支、中国/出口合规、AI 相关工具采纳。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
非投资建议；数据以公司最新披露为准。