BRK.B · 美股
BRK.B：Q2'26 经营盈利 $13.0B — Abel 开始部署现金
伯克希尔 Q2 经营盈利 $12.98B（+16%），净利 $25.7B；现金降至 $365.5B，回购约 $4.5B，并转为股权净买入。保险承保回落。接班过渡进行中。
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市场快照
- 现价（约）
- USD 505
- 市值（约）
- USD 1090.0B
- 营收（约）
- USD 407.2B
- 经营盈利（单季）
- USD 13.0B
数据时点：2026-09-25（周度刷新；个股按 §A 标准档对齐，缺数用 N/A/null，非投资建议）
投资论点
伯克希尔 Q2 经营盈利 $12.98B（+16%），股东净利 $25.7B（含投资收益）。现金 $365.5B（上季 $397.4B），回购约 $4.5B，并转为约 $20B 股权净买入。Abel 接班后开始部署浮存金。配置属性：堡垒资产负债表，交易轴是现金回报率与承保周期。
主营业务
商业模式：保险浮存金 + 运营公司 + 股权组合。拳头：GEICO/再保；BNSF；BHE；制造零售。竞争力：资本成本与规模。战略：Abel 提高回购与股权配置。主体：Berkshire Hathaway Inc.；A/B 股经济权益相同。
产业链
多元控股。上游：承保风险与能源燃料；下游：投保人、托运人、电力用户。集中度分散。风险：巨灾、监管电价、铁路安全。
价格与估值
BRK.B 语境约 $505 / 市值约 $1.09T。传统上对 PB 与现金机会成本定价；现价约 1.45x 量级账面需对照最新季报。
估值截面（多口径）
| 口径 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| TTM PE | N/A | 未接入具名行情源；TTM 盈利≤0 或未核验时不填造倍数 |
| PB | N/A | 待最新净资产与市值核验 |
| 股息率 | N/A | 待分红公告 / IR |
| 现价语境 | 约 505 | BRK.B · 以包内 kpi_snapshot 时点为准 |
近约 3 年估值/回报（PE / PB / 股息率 / trailing 1Y 年化收益）。无具名行情源的时点为 null，不填造序列：
估值与回报 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
股价走势 · 近 3 年
交互图表见阅读器。
财务趋势（约 24 个月）
近 8 季收入与利润率（含 YoY / QoQ）。缺季为 null，不插值：
主营收入 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
毛利率 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
净利润 · 近 8 季
交互图表见阅读器。
财务健康（§A.7）
现金 $365.5B；保险浮存金继续增长。财务健康顶级。10-Q 为必读。
财务健康（OCF / 负债 / 流动性 / 审计）
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健偏扩张 | 以最新季报 OCF 与净现金为准 |
| 经营现金流 | 见最新 10-Q | AI 周期龙头通常 OCF 强劲 |
| 净负债 / 现金 | 投资级或净现金 | 详见 table 与 IR |
| 流动性 | 充裕 | Current ratio / cash & equivalents |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
经营情况
制造零售盈利 $4.47B（+24%）；BNSF $1.56B（+6%）；BHE $891M（+27%）。保险承保 $1.73B（−13%）。
关键财务要点
| 项目 | 数值 | 同比 | 要点 |
|---|---|---|---|
| 经营盈利 | $12.98B | +16% | 优于投资收益噪声 |
| 股东净利 | $25.67B | +108% | 含浮盈 |
| 现金 | $365.5B | 环比下降 | 开始部署 |
| 回购 | ~$4.5B | 单季 | H1 ~$4.8B |
| 承保利润 | $1.73B | −13% | 定价回落 |
| 股权 | 净买入 | ~$20B | 结束连续净卖 |
竞争格局
对标同业优劣势；份额图仅在有具名来源时有效。
竞争对照
| 公司 | 份额/定位 | 利润率 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|---|
| Berkshire (self) | Conglomerate | n/a | Float+capital | Size/succession |
| Allstate/PC peers | Insurance | n/a | Pure play | Less divers. |
| JPM (capital) | Financial peer | n/a | ROE | Different model |
管理层
核心管理层（近 24 个月）
| 岗位 | 姓名 | 任职起 | 24 个月变动 |
|---|---|---|---|
| CEO | Greg Abel | 2026 | CEO succession from Buffett era |
| Chair | Warren Buffett | long-standing | Transitioning operating CEO role |
| CFO | Marc Hamburg | long-standing | No material change |
稳定性：Greg Abel 于 2026 年初接任；Q2 已见配置风格变化。过渡期风险中等，制度传承强。
展望
跟踪现金部署、承保、BNSF/BHE、回购价格纪律。
情景框架
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 需求/执行超预期 | 上修空间 |
| 基准 | 趋势大体延续 | 波动持有/跟踪 |
| 悲观 | 周期或竞争恶化 | 回撤与再评估 |
风险
| 风险 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|
| 需求/指引不及预期 | 高 | 巨灾、投资市值波动、接班风格、监管、现金机会成本。 |
| 竞争加剧 | 中 | 同业扩产或降价挤压份额与毛利 |
| 供应链约束 | 中 | 关键零部件或产能瓶颈 |
| 估值与流动性 | 中 | 主题退潮或解禁带来回撤 |
| 政策与合规 | 低 | 出口管制、监管或审计关注 |
跟踪清单
建议下一份业绩核对：
- 经营盈利能否维持双位数增长（Q2 $13.0B / +16%）
- 现金 $365.5B 部署：回购、股权净买入、并购
- 保险承保利润回落（$1.73B / −13%）是否持续
- Abel 接班后资本配置风格 vs Buffett 时期
- BNSF / BHE / 制造零售分部贡献
参考 / 引用
- Berkshire Q2 2026 news release — https://www.berkshirehathaway.com/news/aug0826.pdf
- Berkshire 10-Q — https://www.berkshirehathaway.com/
- 保险/铁路/能源分部公开披露
非投资建议；数据以公司最新披露为准。
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