紫金矿业

铜占 AI 园区 CapEx ~5.2%、锡最脆（指数 8.2/10）。8 张图表 + 5 张表：产地、冶炼（中国 ~57% 铜精炼）、现金成本、下游 BOM、稀缺性与权益映射。对照 有色、铜、AI Infra。

ICSG 指向 2026–27 精炼过剩，但 LME 近 $14k；美国囤货扭曲区域供需。原文与预测表见包内 #references。对照 有色深度。

紫金矿业 H1'26 矿产铜 53.4 万吨（−6%）；规划 2026 120 → 2028 150–160 万吨。近 6 季产量与 BHP/Codelco/FCX/Glencore 对照；巨龙二期/朱诺/卡莫阿复产是增量主线。行业见 有色深度。

铜近 $14k：ICSG 过剩与美国囤货并存；铝中枢 ~$3300；锂钴锡分化。更新链至铜供需深度与动力电池格局。#references 已补齐。