0005.HK · Hong Kong
0005.HK HSBC: rates, wealth, CET1 rebuild
HSBC Holdings FY25 revenue $68.3B (+4%), PBT $29.9B; CET1 14.9%, DPS $0.75.
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Latest snapshot
- FY25 revenue
- USD 68.3B
- FY25 PAT
- USD 23.1B
- NIM
- 0.02
- CET1
- 0.15
As-of 2026-09-25 (weekly refresh; equities aligned to §A. Missing series are N/A/null. Not investment advice.)
Thesis
汇丰控股（0005.HK）。2025 报告收入 $68.3B（+4%），税前利润 $29.9B（−7%，受 notable items）；剔除后 RoTE 约 17.2%、CET1 14.9%；全年普通股息 $0.75。2026H1 税前 $19.5B，CET1 14.1%（恒生私有化冲击）。
读法：银行股定价锚是 利率/NIM + 资本回报 + 分红/回购。对照 招行 · 工行 · 建行。
Business
国际综合银行：零售与财富、工商金融、环球银行与市场。拳头：香港与国际财富、批发交易银行、净利息收入。
Strategy pillars
| Pillar | KPIs |
|---|---|
| 0–12m：息差与生息资产 | KPI：NIM · 净利息收入 · 贷款收益率/存款成本 |
| 资产质量 | KPI：不良率 · 生成率 · 拨备覆盖 |
| 资本与分红 | KPI：CET1/核心一级 · 分红率 · 中期分红 |
Value chain
全球信用与财富中介；对利率、美元流动性与亚洲财富流敏感。
Customers
| Segment | Concentration | Note |
|---|---|---|
| 对公/批发 | 分散于行业与区域 | 大行客户数以亿计；集中度风险在重点行业敞口 |
| 零售/财富 | 高度分散 | 招行零售权重更高；汇丰看香港与国际财富 |
| 同业/金融市场 | 中等 | 利率与流动性敏感 |
Corporate events
Corporate events
| Date | Event | Impact |
|---|---|---|
| 2025–2026 | 年度/中期业绩与分红预案 | 高股息叙事核心催化 |
| 2025–2026 | 净息差持续收窄后边际趋稳讨论 | 估值修复关键变量 |
| 近 24–36m | 资本补充 / 增资或回购（各行不同） | 影响每股与分红空间；汇丰含恒生私有化 |
Valuation
Valuation snapshot
| Metric | Value | Note |
|---|---|---|
| PE (TTM, 约) | 8.5x | 随股价变动 |
| PB (约) | 1.1x | 港股/ADR 可能不同 |
| 股息率 (约) | 5.5% | 按 DPS 粗算 |
| RoTE | 13.3% / ex-notables ~17.2% | FY2025 |
Valuation trend (~3y)
Interactive chart available in the reader.
Share price · ~3y
Interactive chart available in the reader.
Financial trends
Operating income · ~8Q
Interactive chart available in the reader.
NIM trend
Interactive chart available in the reader.
Financial health
Financial health
| Item | Value | Note |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 稳健 | 看 CET1 与分红/回购 |
| FY25 收入 | $68.3B | +4% |
| FY25 税前利润 | $29.9B | −7%（notable items） |
| CET1 | 14.9% → 1H26 14.1% | 恒生私有化冲击 |
| FY25 普通股息 | $0.75 | 另有回购叙事 |
| 审计 / 持续经营 | 大型银行常规 | 以年报为准 |
Net income · last 8Q
Interactive chart available in the reader.
Operations
FY2025：收入 $68.3B（+4%），税前 $29.9B（−7%）；剔除 notable items 后 RoTE 约 17.2%；CET1 14.9%；DPS $0.75。2026 中期税前 $19.5B，CET1 14.1%。
Segments
| Segment | Mix | Note |
|---|---|---|
| 公司金融 | 大行主轴 | 基建/制造/普惠 |
| 零售金融 | 招行权重最高 | 按揭/消费贷/信用卡 |
| 财富/手续费 | 中收弹性 | 资本市场 β |
| 金融市场 | 利率敏感 | 债市与同业 |
Competition
Peers
| Peer | Role | NIM/metric | Strength | Weakness |
|---|---|---|---|---|
| 工商银行 | 规模最大 | NIM~1.28% | 分红与流动性 | 息差压力 |
| 建设银行 | 大行第二梯队 | NIM~1.34% | 质量与资本 | 增长有限 |
| 招商银行 | 零售标杆 | NIM~1.87% | 财富与零售 | 估值溢价回撤 |
| 汇丰 | 港股金融权重 | NIM~1.59% | 国际网络与回购 | notable items / 利率 |
Management
Management
| Role | Name | Note |
|---|---|---|
| Group CEO | 以最新披露为准 | 以最新披露为准 |
| CFO | 以最新披露为准 | 近 24m 变动以公告为准 |
| Chair | 以最新披露为准 | 稳定性：大型银行治理框架成熟 |
Outlook
近端：CET1 修复与回购重启条件；中端：财富/WTB 增长与 RoTE ≥17% 目标。
Scenarios
| 情景 | 条件 | 含义 |
|---|---|---|
| 乐观 | 利率友好 + CET1 回升重启回购 | 股东回报加速 |
| 基准 | 分红维持、收入温和增长 | 高股息配置 |
| 悲观 | 信贷成本上升 / 资本约束延长 | 估值压缩 |
Risks
Risks
| Risk | Level | Note |
|---|---|---|
| 净息差继续下行超预期 | 高 | LPR/存款定期化 |
| 资产质量恶化（地产/地方相关） | 高 | 生成率与不良 |
| 资本补充与分红下调 | 中 | 监管与 RWA |
| 金融让利 / 监管 | 中 | 政策导向 |
| AH 折溢价与资金流向 | 中 | 南向/北向 |
Tracking
- 季度收入与 banking NII
- CET1 与回购指引
- 财富/WTB 手续费
- ECL / 信贷成本
- 股息与目标 RoTE
验证：CET1 回到目标区间且回购重启。证伪：资本约束长期化或信贷成本飙升。
References
- HSBC Annual Results 2025 — https://www.hsbc.com/news-and-views/news/media-releases/2026/hsbc-holdings-plc-annual-results-2025
- HSBC Interim Results 2026 — https://www.hsbc.com/news-and-views/news/media-releases/2026/hsbc-holdings-plc-interim-results-2026
Not investment advice。
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