NEM · US
Newmont (NEM) · World's largest gold miner
NEM Q2'26 gold ~$2,450/oz drives earnings; ~$62.5 / ~$70B mkt. Sector nonferrous.
Cite a section with a deep link, e.g. /en/r/nem-us-research#thesis
Market snapshot
- Price (~8/22)
- USD 62.5
- Market cap (approx)
- USD 70.0B
- FY2025 NI
- USD 4.2B
- TTM revenue
- USD 20.0B
As-of 2026-09-25 (weekly refresh; equities aligned to §A. Missing series are N/A/null. Not investment advice.)
Thesis
Newmont (NEM) is the world's largest gold producer (post-Newcrest 2023). FY2025 NI $4.2B (), TTM revenue ~$20B; Q2'26 with gold ~$2,450/oz (+25% YoY), revenue ~$5.4B, NI $1.0B (). ~$62.50 / ~$70B as of 2026-08-22.
Central-bank/geopolitical bid supports gold; NEM offers scaled beta plus reserve leadership. Sector: nonferrous deep-dive. Alpha hinges on AISC and Newcrest synergy.
Business
Model: upstream gold — earnings ≈ output × price − AISC.
Flagships: Nevada (Cortez, Turquoise Ridge); Australia (Boddington, Tanami); Ghana/LatAm (Ahafo, Peñasquito).
Strategy
| Pillar | Content |
|---|---|
| 主业定位 | 全球最大黄金矿企（Newcrest 并表后） |
| 产量指引 | 2026 attributable 金产量指引约 600 万 oz（~） |
| 资产组合 | 内华达 Cortez/Turquoise Ridge；加纳 Ahafo；澳洲 Boddington 等 |
| 成本纪律 | AISC 管控；高金价下 FCF 增厚 |
| 资本配置 | 分红 + 选择性勘探/棕地扩产 |
Value chain
Customer structure
| Item | Value | Note |
|---|---|---|
| 客户类型 | 精炼厂、央行渠道、LBMA 交割 | 金 doré / 精矿 |
| 客户集中度 | N/A（未具名 Top 占比） | 10-K 未单独披露 |
| 地域 / 结算 | 全球；伦敦/纽约金价基准 | — |
Supply-chain risks: AISC inflation; Ghana/PNG geopolitics; underground safety/grade.
Corporate events
Corporate events
| Date | Phase | Event | Meaning |
|---|---|---|---|
| 2023-11 | 并购 | 完成 Newcrest 收购 | 储量与产量跃居全球第一 |
| 2024-2025 | 整合 | 澳洲/加纳资产整合与协同 | 成本与资本开支优化 |
| 2026-07 | 业绩 | 发布 Q2'26 业绩（约） | 金价高位驱动利润 |
| 2026 | 资本 | 维持股息 + 回购 | 高 FCF 回报股东 |
Price & valuation
~$62.50 / ~$70B. TTM P/E ~17x; yield ~3.0%.
Valuation snapshot
| Metric | Value | Note |
|---|---|---|
| P/E（TTM 约） | 约 17x | 市值 ~700 亿 / TTM 净利 ~42 亿 |
| P/B | 约 1.6x | 并购后商誉较大 |
| 股息率 | 约 3.0% | 黄金矿股息+回购 |
| 现价读法 | ~$62.50（2026-08-22） | 定价金价 + 整合执行 |
Valuation & return · ~3Y
Interactive chart available in the reader.
Share price · ~3y
Interactive chart available in the reader.
Financial trend (~24m)
Revenue · last 8Q
Interactive chart available in the reader.
Net margin · last 8Q
Interactive chart available in the reader.
Financial health (§A.7)
Financial health
| Item | Value | Note |
|---|---|---|
| 财务健康总评 | 健康 | 高金价 OCF 强；并购后去杠杆进行中 |
| 经营现金流（TTM 约） | ~$55 亿 | 与净利润匹配（~） |
| 有息债 vs 现金 | 净债 ~$80 亿（约） | Newcrest 并表后峰值回落 |
| 流动性 | 充裕 | revolving + 金销售现金流 |
| 审计意见 | 无保留（常规预期） | 以最新 10-K 为准 |
Net income · last 8Q
Interactive chart available in the reader.
Operations
Key ops / financials
| Item | Value | YoY | Note |
|---|---|---|---|
| Q2'26 营收（约） | $54 亿 | +10% | 金价驱动 |
| Q2'26 归母（约） | $10 亿 | +12% | AISC 稳定 |
| Q2 金产量（约） | ~150 万 oz | +2% | attributable |
| AISC（约） | ~$1,250/oz | +3% | 通胀略升 |
| 金价（Q2 均价约） | ~$2,450/oz | +25% | 央行+避险需求 |
Competition
Peer comparison
| name | share | gm | strength | weakness |
|---|---|---|---|---|
| NEM (self) | 全球最大黄金矿企 | 净利率 ~18% | 储量规模 + 区域分散 | 并购整合；AISC 并非最低 |
| GOLD (Barrick) | 全球第二大 | 矿端高 | 内华达核心资产；运营纪律 | 增长项目少于 NEM 组合广度 |
| AEM | 加拿大高质量金矿 | 高 | 低成本 Tier-1 矿山 | 体量小于 NEM |
| FNV | 贵金属流媒体 | 极高 | 无运营风险；高 ROE | 无产量杠杆；估值溢价 |
Management
Management (24m)
| Role | Name | Since | 24m change |
|---|---|---|---|
| Chair | Noreen Doyle | 2020 | 无变动 |
| President & CEO | Tom Palmer | 2019 | 无变动 |
| CFO | Nancy Buese | 2023 | 无变动 |
Outlook
Watch central-bank demand, real rates, ~6Moz 2026 guide.
Scenarios
| Scenario | Conditions | Implication |
|---|---|---|
| Bull | Gold >$2,600; synergy beats | Upgrade + re-rate |
| Base | Gold $2,300–2,500; guide met | Dividend hold |
| Bear | Gold <$2,000 or integration slip | Earnings + multiple hit |
Risks
Risks (rated)
| Risk | Level | Note |
|---|---|---|
| 金价回落 | 高 | 利润高度敏感 spot gold |
| Newcrest 整合 / 协同 | 中 | 成本、文化、资本开支 |
| AISC 通胀 | 中 | 柴油、劳务、试剂 |
| 地缘 / 许可 | 中 | 加纳、巴布亚、澳洲等 |
| 运营 / 品位 | 中 | 地下矿、尾矿管理 |
| ESG / 社区 | 低 | 矿山社会许可 |
Tracking
- Quarterly gold output vs ~6Moz 2026 guide
- AISC trend
- Newcrest synergy savings
- Spot gold vs real rates
- Net debt and returns
References
- Newmont IR — https://www.newmont.com/investors/
- SEC NEM — https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001164727
- World Gold Council — https://www.gold.org/goldhub/data
- nonferrous deep-dive
Not investment advice. (~) = estimate.
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